没有谁能逃脱周期

周期源自于人的预判和情绪，对人这种生物来说，周期是一种宿命。
在宁组合全面取代茅指数成为市场之锚的时候，我又回想起经典价投理论（不是庸俗化的低PE“价投”），轻资产、高ROE、高毛利、永续经营、高重置成本、长期成长等等经典分析，这些源自格氏，转折于费雪，发扬于巴芒的理论，似乎只剩下“长期成长”，难道是这些理论失效了吗？

回顾过去五年，在最近一年的时间里，“宁组合”迅速追上并大幅反超了“茅指数”。这是否意味着茅指数成为历史？
也许这一切只是周期。
我们常常所说的周期是行业或者利润的周期，比如煤炭是周期股、有色是周期股、汽车是周期股。但是像白酒互联网等等这些行业，似乎是长期成长的行业。没错，他们的利润也许是长期增长，但实际上他们的估值也是有周期的。
九年前的2012年开始，因为八项规定，白酒成为人人喊打的夕阳行业，茅台的估值中枢一路下降，从20-3 ( 点击阅读全文 )

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