覆水难收

一、
最新公布的数据显示：国内二季度GDP增速为7.9%，远低于预期的8.5%，增速明显回落。

主要原因在于：
1）第二产业增速低于预期，主要拖累是建筑业；
2）第三产业增速低于预期，由于今年金融政策趋于收敛、房地产政策趋于收紧，叠加局部疫情反复冲击批发零售、餐饮住宿等行业，三产增长始终不能有效恢复。
全球复苏从商品转向服务，对中国溢出效应或下降。基建的支撑作用消退，政策严调控下房地产逐渐降温。消费虽仍有缺口，但受限于居民消费意愿而回升较慢。
这也就解释了为什么上周央行全面降准了。
长期来看，在存量债务压力下，央行货币政策“易松难紧”，货币政策仍在宽松周期。
随着经济增速向中枢回归、宏观波动下降，市场主线大概率将从“短期博弈”向“长期逻辑”切换，以创业板为代表的新兴产业个股估值泡沫明显，难以持续。
二、
美国202 ( 点击阅读全文 )

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