走进比亚迪，对话“指数女神”

最近，ETF之家受汇添富基金邀请参与了走进比亚迪活动，下面跟大伙详细汇报下所见所闻。

说起比亚迪这家企业，我们大深圳的小伙伴们都不陌生，公共巴士、的士清一色均是比亚迪，此外汉系列高端新能源车在To B 端网约专车市场占有率颇高，今年感受尤其明显，个人粗略统计十次搭乘四次是汉。

就的哥们为啥都偏向选比亚迪的汉车型，ETF之家也做了草根调研，理由如下：

一方面是政策导向，新晋或者替换专车必须为纯电动车型，因此过去独霸专车市场的日系燃油车三强（凯美瑞、雅阁、天籁）全部出局；

另一方面是同价位汉的综合能力最优，总结有几点：一是满电续航里程超过500KM，相当于传统油车一箱油的里程，打消了续航焦虑；二是搭配稳定性较高的刀片电池，安全有保障；三是同级驾乘感受最优。

的哥们的心声或许也是今年新能源车快速普及原因之一，“续航、安全、便利”三大新能源车取代传统燃油车的关键问题，随着技术革新当下已逐个击破。

新能源车取代燃油车只是时间问题，从2021上半年销售数据看，原制定到2025年国内新能源车渗透率20%的目标，或许2023年即可完成。

比亚迪新能源乘用车2020年销量为17.9万辆，国内市占率第一（15.2%），同时也是国内唯一一家具备三电（电池、电控、电机）自我供应的下游主机厂。

此外，比亚迪新能源商用车足迹遍布全球，纯电动商用车全球保有量超过7万辆，其中在智利市占率高达56%，英国更是达到了60%（伦敦80%）。

与此同时，比亚迪在动力电池和储能电池方面在国内乃至全球均处于领先地位，比如动力电池装机量国内市占率达14.9%，国内排名第二，全球第四。

2020年中国动力电池装车份额

当然，比亚迪今日的成就离不开3.5万名研发工程师秉承“技术为王，创新为本”造车理念，据现场工作人员介绍公司累计申请专利3.1万件，相当于成立以来每天9件专利。

此外，此次到访比亚迪也刷新了我对比亚迪半导体的认识。公司早在2002年就开始布局半导体产业，是中国唯一一家拥有IGBT（一种功率半导体，是工业控制及自动化领域的核心元器件，被称为电力电子行业里的“CPU”）完整产业链的车企：包括芯片设计、制造、模组到应用。

单纯的文字介绍大伙或许不容易理解比亚迪在半导体方面的成就，下面这张图更为直观：

简单来讲就是新能源车的电气化核心控制芯片，比如热管理系统、电机驱动系统、电池管理系统、整车控制系统，比亚迪已实现整车芯片90+%自我供应。

这也就不难解释，比亚迪去年以来股价为何如此彪悍。其左手新能源车右手半导体，兜里还揣着光伏储能电池的产业布局，全市场仅此一家，截止2021年7月30日市值超过7500亿元，全球车企中市值排名第三。

对话“指数女神”过蓓蓓

素有“指数女神”之称的汇添富基金经理过蓓蓓此次一起参与了活动，她个人管理指数基金规模达到313.7亿元，同时也是新能源汽车ETF（516390）的基金经理，对新能源车产业链有独到的见解。

ETF之家趁此机会也向蓓蓓总请教了关于投资新能源车的相关问题，整理了几个核心观点供大家参考：

1、新能源车渗透率达到10%以后，行业进入高速发展期，渗透率从10%至50%是产业从导入期到成熟期的过程，这一时间段是产业投资的最佳时机，一方面是利润较高，二是发展空间大。

2、从新能源车产业链划分，上游是资源禀赋型、中游是技术驱动型、下游是消费驱动型。上游资源企业、中游电池相关企业受下游消费端需要大幅增长拉动，处于业绩释放期，且行业竞争格局较好，投资价值优于竞争较大的下游车企。

3、对于市场上主流的三大新能源车指数：中证新能源汽车指数、国证新能源车指数、中证新能源汽车产业指数，应该如何选择？

中证新能源汽车产业指数是汇添富跟指数公司定制的指数产品，指数权重主要偏重上游和中游，相比中证新能源汽车指数、国证新能源车指数有一定的优势：

一方面来讲，新能源车本身是由技术驱动发展的，目前行业还在创新周期中，比如电池技术路线的革新，磷酸铁锂、三元电池又或是呼声很高的固态电池，谁是未来的主流目前没有定论，因此在构建底层资产的过程中持续的投研支持有助于挖掘各细分领域的代表企业。

而这正是中证新能源汽车产业指数的优势，其在选股环节注入了汇添富的投研成果，挖掘优质标的层面更胜一筹。

从历史收益结果来看，相比另外两只指数新能源车指数的确有超额收益。下面是ETF之家统计的数据，自2015年1月5日以来，截止2021年7月29日，中证新能源汽车产业指数累计涨幅291.57%，同期CS新能车、国证新能源车涨幅分别是279.99%、229.78%。

另一方面，指数细分行业权重偏重于资源禀赋型上游资源企业和技术驱动型的中游“三电”、芯片等组件企业，加上权重上限10%，有助于聚焦龙头，相比权重上限为5%的国证新能源车，无论底层业绩驱动还是龙头的护城河均有较好的表现。

4、针对当前指数的高估值情况，蓓蓓总也给出了参考答案：指数本身的静态估值很高，但在高盈利增速的驱动下，实际估值谈不上泡沫。根据分析师的一致性预期计入2021、2020年的业绩，实际对应的PE分别是80、60，与当前科技板块的整体估值是相当。

新能源车处于行业发展的初期，国内有完善的配套产业链，叠加各细分行业代表已在国际市场具有较强的竞争力，未来几年行业进入业绩爆发阶段，个人投资者通过指数基金一键打包全产业链是享受行业红利的最佳方式。