2、夏普比率，指数组合夏普比率更高，表明单位资产承担的风险更低，获得的收益却更高；

3、波动率，相比中证全债指数1.27%的波动率，指数组合波动率降低50%，带来的好处是资产波动更小，更稳健，图中的两条收益曲线反映了一切。

这其中起到决定性作用的就是组合投资的魅力，虽然债券指数收益更高，但是波动也更大，对于债券基金而言，加入货币基金平滑了组合收益，降低了资产的波动，对于货币基金而言，加入债券基金则提高了组合收益。

从结果看，该组合具有波动低、回撤小的特点，收益率战胜货币基金也不在话下，完全胜任现金管理角色。

当然，一旦明白了不同资产的收益风险比，我们就可以根据个人的风险偏好来构建属于自己的组合，比如小明愿意承担更高的风险获取高回报，那么小明可以将以上组合调整为债基60%、货基40%，回测结果参考下图：

总结

年化收益：4.62%，最大回撤：-0.94%，全面战胜目前市场上的绝大部分现金管理类产品，而且该方案的替代产品众多，场外投资者也能找到对应的同类产品构建自己的组合。

由于回测工具的标的有限，货币基金只能选择银华日利，假如能将银华日利更换为一些表现更好的货币基金产品，组合的整体收益能进一步提升，年化收益轻松达4.8%以上，秒杀同类产品。

案例中的组合只需要一个股票账户即可搞定，货币ETF免手续费免印花税，另外三只债券ETF基金交易成本也是相对有优势（免印花税），此外货币ETF和债券ETF支持T+0交易，换句话说可以实现当日买入当日卖出，相对于场外同类产品，交易更灵活，作为现金管理变现也相当容易。

通过简单的现金管理组合方案，一是解决了当下货币基金收益不佳的问题，二是将资产投资风险进一步分散，从而达到既提高收益又分散投资风险的目的。


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