根据中国基金业协会统计数据，截止2017年末，偏股型基金成立以来平均年化收益率达到16.5%，回报率可以说是相当的优秀，远远超过美国公募基金近20年2.8%的平均收益率。

今年公募基金再次提交了高分答卷，我们统计1098只股票型基金（股票型、偏股型混合型）产品今年以来的业绩数据，超过2成基金收益大于50%，只有3.18%的基金产品未能取得正收益。

有官方统计数据“打call”，有市场收益率佐证，而投资者的实际投资回报情况却让人大跌眼镜。

基金业协会给出另外一份数据，近20年来，投资者通过持有基金实际收益率却趋近于0，甚至亏损，“基金赚钱而投资者亏钱”是我国公募基金行业的痛点。

导致基金赚钱而投资者亏钱的原因众多，比如A股市场波动较大也是投资者亏钱的原因之一，“跌宕起伏”是各大媒体描述股市的常用词，以最近两年的市场走势为例，始终围绕3000点上下20%区间波动，但却难于逃脱3000点的束缚。

过去十年，A股市场的年化波动率大概是25%，而同期标普500的波动率为14%，这也是大部分投资者向往美股的原因之一，高波动成为投资者难赚钱的一道鸿沟。

从基金规模看真实回报率

买涨不买跌的人性特点，在股市中充分暴露，比如今年以来业绩比较火爆的医药主题基金，数十只产品涨幅超过70%，而投资者是否真能赚上一大笔？

还是用数据说话，选择两只产品进行说明，其一是业绩排行榜前三的：博时医疗保健行业混合，基金代码：050026；其二是长期跟踪并持有的：富国精准医疗混合基金代码：005176。

博时医疗保健行业混合今年以来的录得81.52%的收益，富国精准医疗混合为65.59%，乍一看，账面数据爆表，持有这两只产品的投资人，按理应该是大赚一笔。但真实情况会是怎样，我们可以通过基金规模变化来说明。

1、博时医疗保健行业混合

先聊博时医疗保健行业混合，这是一只运行超过7年的主动管理型基金，当前的净值为2.245，从产品净值走势看，它经历了两次辉煌，分别是2015年的杠杆牛和今年的医药大爆发，产品净值可以说是经历了上天下地各种体验。

结合产品份额变化不难发现，投资者获利的情况并不理想。

2014年末产品份额开始增加，2015年起始，产品规模迅速飙升，最高时达到14.33亿份，同时伴随基金净值翻倍上涨，2015年中净值达到巅峰2.5，截至2015年末基金份额依然超过10亿。

好景不长，2016年初产品净值跌回牛市起点，2015年入场的投资者大量割肉，产品规模回到原点。

今年以来产品净值迎来第二次爆发，1-8月，净值上涨60%，吸引了大量投资者入场，从基金规模变化更直观感受投资者的热情：

 由此可见，虽然产品年内上涨超过80%，但是享受了全程涨幅的投资者不到三分之一，绝大部分投资者是今年第三季度跟风买入，目前持仓处于微利，远谈不上大赚。

2、富国精准医疗混合

再聊富国精准医疗混合，该产品运行接近3年，基金经理具有多年的医药行业投研经验，属于最近几年主动医药基金中的新秀，产品业绩可圈可点。

虽然该产品上市至今年化收益超过20%，但通过产品规模变化可以发现，大量投资者依然没有赚到钱。

产品上市初期募集规模达16.7亿份，当基金净值往上抬升时产品规模却遭受大量赎回，2018年一季度末，产品规模缩水60%。