六. ETF 的分类

1.按照资产标的划分

　　(1)股票ETF
　　股票 ETF 的投资标的是在证券交易所上市的股票，投资目的是紧密跟踪相应的股票指数，并将跟踪误差和跟踪偏离度控制在一定范围内。股票 ETF 兼具股票和基金的优点， 为投资者提供了一个方便快捷、灵活及费用低廉的投资渠道。投资股票 ETF，投资者不需要研究个股，只需要判断特定指数的涨跌趋势即可。通过一笔交易，投资者就可以直接投资一篮子股票，比投资单一股票的风险要小得多，收益也更加稳定。

      (2)债券ETF
　　债券 ETF 是以债券类指数为跟踪目标的 ETF。投资者即可以在一级市场申购赎回， 也可以在二级市场买卖债券 ETF。通过投资债券 ETF，投资者可以方便地实现对一篮子债券的投资。海外债券 ETF 经过长时间的培育已经发展壮大，而我国债券 ETF 仍处于起步阶段，在整个 ETF 市场中份额还很小。债券 ETF 能够满足投资者配臵债券资产的需求，同时有利于促进场内债券市场交易的活跃，均衡债券市场发展，丰富债券市场层次。特别是国债 ETF 的推出，架起了国债现货市场与期货市场之间的桥梁，为投资者提供了更多的投资策略选择。

      （3）商品ETF
　　常见的商品 ETF 包括石油 ETF、黄金和白银 ETF 等。由于某些标的实物资产的特殊性和局限性，不适合采用实物申赎机制。因此根据是否进行实物申赎，可以将商品 ETF 分为实物支持 ETF 和非实物支持 ETF。黄金和白银等贵金属 ETF 多为实物支持的商品ETF，直接持有实物资产。石油 ETF 属于非实物支持的商品 ETF，投资者不直接持有石油实物资产，而是通过投资交易所市场上相关大宗商品期货或 OTC 市场上的大宗商品远期、互换等金融衍生品间接复制石油相关的价格走势变动。相对于实物支持商品 ETF 而言，非实物支持商品 ETF 的投资管理过程较为复杂，对商品基金经理或商品交易顾问的要求也更高。

       (4)货币ETF
       货币 ETF 无论是在交易额还是资产规模上都在整个 ETF 市场占有很大的比重。它类似于普通的货币基金，具有流动性良好、安全性较强等优势，同时在交易机制上可以实现“T+0”交易，随时支取，主要作为方便的现金管理工具使用。另外，货币 ETF 还可以和券商保证金对接，充分利用股票账户中的闲臵资金，使投资者获得高于活期存款的收益，从而让存量资金的利用效率大大提高。货币 ETF 与传统股票型 ETF 不同，股票型 ETF 挂钩一定的指数，投资者用指数所包含的一篮子股票换取 ETF 份额，并在二级市场上进行交易。而货币 ETF 则是持有外币或某种货币指数合约，重在体现基金所持有货币的价格。一般情况下，货币 ETF 多采用全额现金替代的方式，投资者用现金就可以直接申购货币 ETF 份额。

       （5）外汇ETF
        外汇 ETF 是一种以追踪单一外汇或一篮子外汇汇率变动为目标的 ETF，通过持有外汇现货、期货或期权等衍生工具来建立外汇头寸。投资者通过投资外汇 ETF 可以实现追踪外汇汇率波动的交易功能、获取外汇货币市场收益的投资功能以及对外汇汇率进行套期保值的功能。作为一种 ETF 产品，外汇 ETF 给投资者提供了一种门槛低、交易便利、成本低和流动性高的投资外汇的方式。

2 按照投资市场划分

       (1)货币ETF
       跨市场 ETF 是指由境内基金公司发起设立的、以跨市场指数为跟踪标的的 ETF。在我国，跨市场指数是成份证券包括深交所和上交所上市证券的指数，如沪深 300 指数、中证指数系列等。

　　由于沪深两市的证券交易及登记结算系统是相对独立的，而 ETF 的申购赎回是一篮子股票和基金份额的交换，对单市场 ETF 来说操作起来并不难。但是在跨市场 ETF 中因 为指数成份横跨沪深两市，就遇到了问题。跨市场 ETF 很难直接复制单市场 ETF 的运作机制。在沪深两所上市的跨市场 ETF 分别引入了不同的机制来克服这个瓶颈。深交所主要以“实物申赎”的核心方案，而非 “现金替代”方案，即投资者申赎 ETF 均以组合证券实物申赎的非担保交收模式，其运作更为透明且投资者成本较确定，申赎过程中的风险也 是可控。若投资者利用 ETF 进行套利，则其套利成本完全由投资者掌握。而上交所主要采取“本交易所实物+非本交易所现金替代”的方案，即非本交易所股票由基金管理人代买，这种方式的优点是可以实行 T+0，缺点是投资者不能实时锁定另外一个交易所股票组合的构建成本，对实时风险控制也提出了较高的要求。