1993 年美国第一只 ETF——SPDR S&P 500 ETF TRUST 成立，而中国第一只 ETF——上证 50ETF 则在 11 年后成立，国内 ETF 市场与美国还有比较大的差 距。本小节简单梳理了美国 ETF 产品的发展现状，帮助投资者了解美国 ETF 需求趋势的变化，为国内的产品创新提供借鉴。


美国本土 ETF
 
美国 ETF 中的主流当属投资本土的权益 ETF，比较有代表性的是标普、道琼 斯、罗素、MSCI、和交易所系列指数，有些类似于国内的上证、中证、深证 系列指数。比如目前规模最大的美股标普 500 ETF 指数基金 SPY，是标普系 列的大盘股代表，排名前 10 的纳斯达克 100 ETF QQQ，由美国纳斯达克 100 只最大型非金融类上市公司所组成，包括各大硬/软件、通信、零售、生物 技术公司，十分注重成长性，类似国内的创业板指数。
 
smartbeta 的策略 ETF 也是基于本土市场的特色产品，主要涵盖：单因子策 略（波动率、beta、红利、动量、质量、成长等因子）、多因子策略（各因 子结合）、事件策略（分拆、回购等）以及另类加权策略（基本面加权、按 方差加权等）。从布局上看，价值、成长、红利等经典单因子产品占据目前 市场的主流，但近年来更趋向于多因子等复合型、主动管理类产品以及 ESG 的等热点概念产品发展，多数产品仍集中在美国市场，也有少数公司尝试在 新兴市场指数中发行 smartbeta ETF，比如 Fidelity Targeted Emerging Markets Factor ETF 就是基于复合因子，在发展中国家股市上选标的。
 
跨国 ETF 比较多的有跨国指数（比如区域、发达国家、新兴国家指数等）和单一国家 (地区)指数，如跨国的新兴市场指数、单一国家如新加坡、巴西、俄罗斯、 韩国、菲律宾等，品类繁多，提供了全面的大类资产配置工具。目前国内 QDII   类指数基金主要还是以投资美股和港股为主，品种相对比较单一。
 
行业/主题 ETF
 
一般有两种分类方法，一种是标准 10 个一级行业分类，我们整理了每个行 业内的部分代表型 ETF。另一种是主题行业，比如赌博、环保、烟草等相关 公司构成的指数。还有些新成立的概念比较新颖的 ETF，如投资电竞公司的 Roundhill BITKRAFT Esports & Digital Entertainment ETF，从事太空探 索，卫星火箭和军用太空科技公司股票的 Procure Space ETF。


另类 ETF
 
另类 ETF 包括如对冲型、通胀型、多空型、期货管理、合并套利、绝对回报 等，产品可选面广，有做多，做空或加杠杆做空等。另外，近些年资产配置 类 ETF 也慢慢发展起来，主要的策略类型包括季节轮动策略、因子轮动策略、 多资产配置策略等，主要解决投资者的配置和交易需求。国内目前有指数公司编制了资产配置指数（譬如中证编制的多资产风险平价指数），但尚未有 产品正式发行。


商品类 ETF
 
美国商品 ETF 包括包含能源、贵金属、农产品等多个条线，有单一产品型和 多 产 品 混 合 型 品 种 ， 接 近 有 一 般 的 产 品 具有杠杆或反向属 性，比如 ProShares Ul-traPro 3x Short Crude Oil ETF，就同时具备杠杆（3 倍） 和反向（-1 倍）属性，散户参与度很高。而我国商品类 ETF 起步较晚，美 国第一只商品 ETF（SPDR Gold Shares）诞生于 2004 年，我国第一批黄金 ETF 是 2013 年底成立。美国第一只商品期货 ETF（Invesco DB Commodity Index Tracking Fund）成立于 2006 年，而中国在 2019 年才有了第一批商 品期货 ETF。由于大宗商品与传统股票和债券相关性较低，商品期货 ETF 可 作为良好的资产配置工具用于分散风险，随着市场的逐步完善，这类产品在 国内日后大有可为。


债券类 ETF
 
美股的债券 ETF 发展就比较完善。从期限上，大致可以分为长中短期，短期 多为 3 年以下，中期多为 4-9 年，长期约 10 年以上。从风险来看，包括美 国国债、政府债、投资级公司债和垃圾债，风险等级多样，为投资者提供了 很好的投资工具。