♦5G浪潮来临，科技板块迸发出新的活力，从上游的通信设备、电子器件等偏硬件领域，到下游的计算机、传媒等板块，在业务模式和盈利驱动上有了拓展空间。为分享新技术腾飞带来的投资机会，研究科技主题基金具有较大意义。
♦截至2019年9月，公募基金市场共有38只科技主题基金（剔除量化策略基金），规模408.44亿元。本文选取规模大于2亿且基金经理任职满1年的14只科技主题基金作为研究样本，并以中证TMT产业主题指数作为对比基准。
♦从四个方面着手分析科技主题基金：1 )业绩分析，包括超额收益及最大回撤情况；2 )行业纯度及细分行业配置偏好；4 )超额收益来源归因，具体包括行业超额和选股超额；4)基金经理操作特点及从业背景，包括仓位、集中度、换手率，以及基金经理管理年限和研究背景。
♦综合分析，我们认为以下三只基金整体较优：
1 )易方达信息产业：高仓位运作，超额收益较高且稳定，细分行业配置能力和选股能力均优秀，长期相对偏好电子和计算机行业，中等个股集中度
和换手水平；
2)华安媒体互联网：高仓位运作，兼具收益弹性和回撤控制能力，擅长细分行业切换，长期相对偏好计算机和电子行业，个股方面集中度较高，基
金换手较高；
3)富国创新科技：高仓位运作，超额收益较高且稳定，细分行业配置能力 和选股能力均衡，长期相对偏好电子和传媒行业，基金换手较高。
♦另外，我们认为中欧电子信息产业、天弘互联网、诺安成长值得关注， 其中：
1 )天弘互联网：仓位方面曾于18年降仓控制风险（但当时行业纯度高）， 基金超额收益较高且较稳定，回撤控制良好，长期偏好电子和计算机，行 业切换效果较好；
2)诺安成长：高仓位，今年超额收益哭出，较偏好计算机和通信板块，选 股能力方突出，中等个股集中度和换手水平，但基金经理任职时间偏短， 需进一步观察。
♦风险提示：本报告根据历史公开数据分析，不代表基金未来业绩。
1、科技主题基金市场总览
行业主题基金以某一类行业或主题标的为主要投资对象，旨在通过细分行业及选股上相对行业指数的偏离获取超额收益，基金整体呈现出“β+α”的复合属性。因权益投资中各行业标的的盈利驱动、业务逻辑存在显著差异，因此行业主题基金具有较强的投资工具属性。
5G 浪潮来临，科技板块迸发出新的活力，从上游的通信设备、电子器件等偏硬件领域，到下游的计算机、传媒等板块，在业务模式和盈利驱动上有了拓展空间。为分享新技术腾飞带来的投资机会，研究科技主题基金具有较大意义。
我们以科技主题主动管理基金为研究对象，具体定义为：1）基金的业绩比较基准为科技行业相关指数，其中包括中证 TMT 产业主题指数、中证信息技术指数、中证全指信息技术指数等，也包括中证传媒指数等细分行业指数；2）业绩比较基准不为科技行业相关指数，但基金经理任职以来半年报中披露科技行业标的占股票持仓的比例均超过 60%。
国内首只科技主题基金汇丰晋信科技先锋成立于 2011 年，之后每年成立数量不超过 5只，规模方面 15 年牛市行情下科技主题基金规模从 90.92 亿迅速增至 393.65 亿，接下来三年规模持续下降，直至今年基金规模开始有了较大幅度的增长。截至 2019 年 9 月，公募基金市场共有 38 只科技主题基金（剔除量化策略基金），规模 408.44 亿元，其中，规模小于1 亿的共 12 只，规模介于 1 亿和 10 亿之间的共 13 只，高于 10 亿元的共 13 只。需说明的是，其中 8 只基金涉及沪港深标的投资，规模共计 34.79 亿元。从基金经理任职期限来看，平均任职时间为 1.91 年。本文选取规模大于 2 亿且基金经理任职满 1 年的 14 只科技主题基金作为研究样本（同一基金经理管理两只及以上科技主题基金，仅选择其中一只分析）。因业绩基准为中证 TMT 产业主题指数的基金数量最多，我们后文分析中统一将其设置为对比基准。
