长城创新动力灵活配置混合型证券投资基金于2019年1月29日正式变更为长城创业板指数增强基金，发行初期基金资产净值约为0.29亿元，之后基金规模持续上涨，目前基金资产净值约为0.92亿元。


 
以长城创业板指数增强基金的A类份额为例，在2018年之前该产品的参与者均为个人投资者，2018年逐渐有机构投资者参与，2018年第四季度机构投资者参与比例为33.93%，2019年中报显示机构投资者比例为26.79%，较去年小幅下降，管理人员持有比例为0.23%。


 
1.2业绩回顾：近期产品业绩整体高于业绩基准
 
长城创业板指数增强基金转型以来A类份额和C类份额累计收益率分别为37.95%和37.20%，累计超额收益分别为6.46%和5.71%。根据Wind数据统计，2019年1月29日至4月期间，该基金历史净值曲线略低于业缋基准所对应的历史净值，与业缋基准走势较为一致，2019年5月份至今，该产品历史净值整体高于业缋基准。

 
二、基金产品持仓分析 

2.1资产配置结构分析：转型后的股票类资产占比趋于稳定
 
根基金批露的定期报告显示，该基金持有的股票类资产配置比例于今年逐渐趋于稳定。该基金于2019年1月29日转型，当日起长城创新动力灵活配置混合型证券投资基金变更为长城创业板指数增强型发起式证券投资基金。转型前，该基金为灵活配置混合型基金，资产配置波动性较大；转型后，该基金为指数增强型基金，对指数的跟踪误差有一定的要求，各类资产配置可调整空间下降，比例趋于稳定。根据Wind公布的最近2个季度的基金数据，转型后的长城创业板指增强基金的股票配置比例均超过了 90%，剩余接近10%比例的资产灵活配置于债券、银行存款以及其他资产。


 
2.2行业配置结构分析：医药及TMT行业权重占比较高
 
由于该基金由灵活配置混合型基金变更为指数增强型基金，投资策略发生了质的改变，行业配置方面也发生了较大的变化。
 
根据基金最新定期报告披露信息显示，2019年1月29日后，该基金变更后为创业板指数增强型基金，前5大股票重仓行业包括医药生物、计算机、电子、农林牧渔和传媒，占股票资产的比例分别为20.67%、15.21%、14.81%、11.22%和8.64%，与创业板指基本保持一致。变更前，灵活配置混合投资方式下的该基金，行业结构不稳定，资产比例也存在着较大的起伏。


 
2.3持有重仓股结构分析：分散化配置降低非系统性风险
 
转型指数增强型基金后，长城创业板指增强基金重仓股配置逐渐明确。2019年第1季度和第2季度，该基金的第1大重仓股均为温氏股份，配置比例约10%，与创业板指数基本一致；该基金的其他重仓股成分均是创业板指数的重要构成。转型前的该基金采取灵活配置混合投资策略，资产调整空间较大，因而其重仓股成分和配置比例变化幅度相对较高。
 
具体来看，该基金2019年第1季度的前5大重仓股分别为温氏股份、三环集团、东方财富、爱尔眼科和光环新网，第2季度的前5大重仓股分别为温氏股份、爱尔眼科、先导智能、乐普医疗和光环新网。在严格控制与目标指数偏离风险的前提下，该基金通过优选个股，力争获得超越目标指数的投资收益。


 
三、基金产品特点
 
3.1产品投资目标：实现对创业板指数的收益增强
 
以跟踪偏离和跟踪误差考核基金跟踪指数的情况，可以看出长城创业板指数增强基金在跟踪偏离的控制上整体相对较好，紧密跟踪创业板指数。自转型至指数增强基金之后，该基金日均跟踪偏离度的绝对值均值为0.2716%，低于0.5%的要求。因此，该基金符合跟踪误差的要求，同时具备增强能力，可以作为配置创业板指数的工具型产品。