本篇报告将分为五部分内容。第_部分介绍华宝中证银行ETF的基本信息，第二部分阐述银行行业基本面趋势，第三部分介绍中证银行指数特征及优势，第四部分附录介绍基金管理人与基金经理的信息，第五部分为风险提示及声明。
- 华宝中证银行ETF:目前规模最大、跟踪误差最小的银行ETF
华宝中证银行ETF是华宝基金旗下的一只ETF，现由胡洁女士管理。华宝中证银行ETF于2017年7月18日成立，于2017年8月3日上市。该基金紧密跟踪中证银行指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。基金管理费为0.50%、托管费0.10%。此外，还设置有华宝中证银行ETF联接基金（A份额代码：240019, C份额代码：006697)。
1.2产品运营分析：今年以来规模、成交额增长迅速
华宝中证银行ETF募集规模为5.31亿元。今年以来规模持续增长,截止至2019年10月31日，最新规模为20.05亿元，相对于募集规模增长率为277.57%。
华宝中证银行ETF今年以来成交活跃，日均成交额居前。截止至2019年10月31日，华宝中证银行ETF在过去一周的日均成交额为0.86亿元，在目前已上市银行ETF中流动性最好。
华宝中证银行ETF跟踪标的为中证银行指数，基金业绩跑赢标的指数，基金相对指数超额收益为6.58%。自成立以来，基金累计收益率为12.80%，年化收益率为5.59%，年化波动率为18.74%，最大回撤为27.83%，年化夏普比率为0.38。
1.3同类产品对比：规模、流动性最佳，跟踪误差最小
目前市场上共有4只银行ETF,这4只ETF均跟踪同一标的：中证银行指数。截止2019年10月31日，华宝中证银行ETF的规模为20.05亿元，在四只同标的ETF中规模最大。从流动性来看，华宝中证银行ETF过去一周日均成交额为0.86亿元，在三只已上市的银行ETF中成交额最高。
从ETF跟踪指数效果来看，2019年以来，华宝中证银行ETF相对标的指数的日均偏离度为0.02%,跟踪误差为1.39%,在4只ETF中均最小，说明华宝中证银行ETF跟踪指数效果较好。
2.银行基本面趋势向好，技术面目前相对优势较强
2.1从基本面角度看，银行基本面趋势向好
2019年上市银行前三季度业绩持续分化，中小银行表现更为优秀。19年前三季度25家上市银行营业收入、PPOP分别同比增长11.7%、11.5%，增速较1H19均小幅下滑；1Q19、1H19、9M19归母净利润同比增速分别为6.2%、6.7%、7.1%，业绩增速已连续三个季度上行。但银行业绩出现分化，股份行、城商行、农商行业绩保持两位数的业绩增速，而大行增速在5.0%左右，股份行和部分城农商行利润修复弹性明显优于国有大行。
净息差稳中略升，在今年资产紧-负债松的掊局下，市场化负债占比较高的中小银行息差改善更为明显，国有行三季度净息差降幅收窄开始企稳。前三季度上市银行净息差呈上行趋势，经测算1Q19、2Q19、3Q19分别为2.09%、2.14%、2.21%。3Q19国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别季度环比提升4bps、1bp、11bps、14bps至2.03%、2.19%、1.95%、2.80%。值得一提的是，国有行息差表现超预期。从资产端来看，受到三季度央行降准影响，上市银行存放央行资产占比季度环比下降0.6个百分点至8.9%。降准释放资金投向零售贷款等收益率较高的资产，根据披露贷款结构细项的19家上市银行数据，3Q19上市银行贷款增量中有62.4%投向零售贷款。降准影响及信贷结构调整共同推动资产端对息差正贡献。从负债端来看，存款压力开始出现缓解迹象，与此同时MLF利率16年以来首次下调。一方面，在P2P网贷等民间借贷被逐步规范后，竞争回到银行体系内部，10月银保监会发布《进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，引导银行结构性存款设计更加规范，使得高息揽存的"囚徒困境"被打破，将继续缓解银行负债成本压力，利好息差回升。另—方面，2019年11月5日MLF利率下调5bps,在同业负债端再次形成重定价的利好作用。
净息差稳中略升，在今年资产紧-负债松的掊局下，市场化负债占比较高的中小银行息差改善更为明显，国有行三季度净息差降幅收窄开始企稳。前三季度上市银行净息差呈上行趋势，经测算1Q19、2Q19、3Q19分别为2.09%、2.14%、2.21%。3Q19国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别季度环比提升4bps、1bp、11bps、14bps至2.03%、2.19%、1.95%、2.80%。值得一提的是，国有行息差表现超预期。从资产端来看，受到三季度央行降准影响，上市银行存放央行资产占比季度环比下降0.6个百分点至8.9%。降准释放资金投向零售贷款等收益率较高的资产，根据披露贷款结构细项的19家上市银行数据，3Q19上市银行贷款增量中有62.4%投向零售贷款。降准影响及信贷结构调整共同推动资产端对息差正贡献。从负债端来看，存款压力开始出现缓解迹象，与此同时MLF利率16年以来首次下调。一方面，在P2P网贷等民间借贷被逐步规范后，竞争回到银行体系内部，10月银保监会发布《进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，引导银行结构性存款设计更加规范，使得高息揽存的"囚徒困境"被打破，将继续缓解银行负债成本压力，利好息差回升。另—方面，2019年11月5日MLF利率下调5bps,在同业负债端再次形成重定价的利好作用。
