ETF 市场中现共有 3 只红利主题 ETF，分别是华泰柏瑞红利 ETF、工银瑞信深证 红利 ETF、建信沪深 300 红利 ETF，截止至 2019 年 11 月 8 日，最新规模分别为 27.99 亿元，17.30 亿元、5.95 亿元。这三只 ETF 的标的指数与招商中证红利 ETF 有所区 别，华泰柏瑞红利 ETF 跟踪的是上证红利指数，工银瑞信深证红利 ETF 跟踪的是深 证红利指数，建信沪深 300 红利 ETF 跟踪的是沪深 300 红利指数。


2．红利策略在国内外市场均表现较好，低利率环境下高股息投资价值凸显
 
2.1 从海外成熟市场来看，红利策略指数长期表现优异
 
资本利得和股息收入是投资股票的两种获利来源。从长期投资的角度来看，股息 回报在总回报中占据重要地位。从海外成熟市场表现可以看到，高股息策略指数长期 能明显跑赢市场基准指数。如下图所示为标普 500 红利经典指数(S&P 500 DividendAristocrats  Index)的长期表现，标普 500 红利经典指数追踪过去至少 25 年每年持续增加股息发放的标普 500 成分公司，自 1999 年以来标普 500 红利经典指数累计上涨 5.8 倍，显著跑赢了同期的标普 500 指数。

 
同样，日本市场高股息策略表现也非常出色，日经 225 指数过去多年来整体回报不理想，但 MSCI 日本高股息指数同期表现却非常优异，远超日经 225 指数。

 
2.2  高股息公司基本面扎实、弱市中表现出较强的抗跌性
 
随着 A 股市场不断发展和日趋成熟，海外市场表现优异的高股息策略在 A 股市 场同样受到投资者认可。中证红利指数表现长期来看优于沪深 300 指数及上证综指等宽基指数。特别是自 2014 年以来，红利指数相对于市场的超额收益更为明显。
 
我们将近年来市场按照涨跌大致分为如下几个阶段，可以看到，在  2014-2015年大牛市期间，以及 2016-2018 年蓝筹股牛市阶段，中证红利指数表现并不逊色于沪深 300 和上证综指，而在两次熊市环境中，中证红利指数表现出较好的抗跌性。

 
红利指数之所以受到市场关注，不仅仅在于投资者追求高的分红汇报，高分红的 公司现金流充沛、经营业绩稳健，基本面较为扎实，也是投资者关注的焦点。下图所 示为对最近 5 年连续分红公司样本与 2018 年未分红公司进行对比，我们可以发现连 续分红的公司，在市值、估值、盈利、成长等风格因子维度上，均相对于不分红公司 具有明显的正暴露。即连续分红的公司，盈利能力相对较好、估值水平较低同时成长 能力也相对较好。

 
2.3  低利率时代，红利指数迎来较好的投资窗口期
 
观察高股息策略在各主要市场中的表现，可以发现在利率上升时期由于资产比价 效应，债券资产相对高股息策略占优而表现不佳，但在利率下行时期，高股息股票由 于可以获得稳定的股息收益率，高股息资产将更受偏爱，高股息指数表现也更加优异。
 
2019 年 7 月以来，美联储已三次宣布降息，目前美国联邦基金利率目标区间已 下调至 1.5%至 1.75%，此外，中国央行宣布降准、欧洲央行重启资产购买计划（QE）， 全球主要经济体央行相继加码货币政策。2019 年全球已有近 30 家央行宣布降息， 全球流动性宽松闸门或再次打开。低利率时代，高股息策略迎来较好的投资窗口期。 目前中证红利指数股息率高达 4.11%，相较于 10 年期国债收益率溢价明显，配置优势凸显。

 
3．中证红利指数定位于低估值、高股息率的大盘蓝筹指数
 
3.1 中证红利指数编制规则
 
中证红利指数选取沪深两市现金股息率高、分红稳定，且市值规模及流动性俱佳 的 100 只股票构成指数成分股，以反映高股息率股票的整体走势。