综上，指数增强 ETF 兼具指数增强基金和 ETF 两者的特点，是 一种策略不透明，但持仓透明的新型基金产品。产品可在二级市场流 通，年化跟踪误差可能不超过 3%，年化单边换手率可能控制在 1-2 倍左右，年化超额收益预计在 5%左右。比较现有的指数增强基金， 产品每日披露持仓，透明性更高，超额收益的波动性会下降，因子主 动暴露程度会降低，产品换手率控制更加严格。

目前在沪深 300 和中证 500 两个最常用的宽基指数上，大量基金 公司已发行或者正在申报相关 ETF，产品同质程度非常高。即使在 Smart Beta 方向，各家产品也集中在红利、低波、价值等相似的增强 策略上。指数增强 ETF 由于采取主动管理，产品差异程度大幅提升， 为基金公司从目前 ETF 白热化的竞争中突围，提供了一种可能的途径。
 
5 风险提示
 
本报告基于公开信息进行整理，美国基金发展情况和中国可能不 同，海外经验仅供参考；国内指数增强 ETF 尚未发行，具体时间待定、 产品运作方式待定，本文数据仅供参考。

文章来源：方正证券

作       者：朱定豪、严佳炜