被动指数：行业基金受指数拖累，主题基金表现亮眼



交易型被动指数基金中，2019 年三季度 ETF 和分级 B 涨多跌少。在日均成交额大于 200 万元的基金产品中，南方中证 500 信息技术 ETF 涨幅最大，达 18.63%。对于分级 B 份额，杠杆作用下流动性较好的分级 B 为富国中证移动互联网 B，最大涨幅达 27.06%。 从成交活跃度看，2019 年三季度 ETF 整体日均成交额 0.6 亿元，不过跟踪宽基指数的 ETF 交易更活跃，日均成交额 1.22 亿元，华夏上证 50ETF（日均成交额 17.10 亿元）、南方中 证 500ETF（11.47 亿元）、华泰柏瑞沪深 300ETF（10.74 亿元）日均成交额分别名列前 三；分级 B 日均成交额 875 万元，整体流动性较二季度有所下降。
 
在三季度回调的行情下，绝大部分分级 A 均取得了正收益。在日均成交额大于 200 万 元的 A 份额中，申万菱信深成指 A、国泰国证医药卫生 A 和银华稳健三季度涨幅均超过 3%，分别为 3.85%、3.69%和 3.08%，日均成交额分别为 1689 万元、221 万元和 2365 万元。
 
普通场外指数基金中，净值上涨居多，电子、医药医疗及创业板相关的指数基金表现 尤为亮眼。在二季度规模大于 1 亿元且完成建仓的基金中，天弘中证电子和申万菱信电子 行业分别领涨 21.28%和 20.84%，二季度末基金规模分别为 3.69 亿元和 1.43 亿元。而跌 幅较大的指数基金多跟踪证券公司、有色金属、煤炭和钢铁等行业指数。


 
指数增强：三季度绝大部分跑赢基准指数
 
截至 2019 年三季度末，共有 95 只指数增强基金，如果按标的指数划分，34 只基金以沪深 300 指数为基准，2019 年二季度末规模合计 303.44 亿元，2 只以上证 50 指数为基准，2019 年二季度末规模合计 167.45 亿元，另有 24 只以中证 500 为基准，2019 年二季度末规模合计 144.83 亿元。

 
在所有指数增强基金中，我们选取 46 只成立满 3 个月且 2019 年二季度末规模大于 1亿元的基金，考察其在 2019 年三季度的业绩表现。可以看到，46 只基金中有 43 只基金在 2019 年三季度跑赢基准指数，其中富国中证医药主题指数增强在三季度的绝对超额收 益 7.33%，年化超额收益 26.46%，排名第一，信息比率 5.40，收益性价比高，2019 年二 季度末规模 1.49 亿元，另有 26 只指数增强基金三季度年化超额收益超过 10%。可见指数 增强基金在复制 beta 收益的基础上仍然可以为投资者带来可观的超额收益，不失为性价比 较高的一个投资选择。



文章来源：中信证券
作       者：赵文荣、张依文、王兆宇、刘方、历海强