指数和指数基金分类
结合海外指数基金的发展历程及我国指数产品的现状来看,我们认为:1)指数产品的规模和占比仍有大幅提升空间,产品线将更加丰富。2)指数产品的 发展可能带动基金市场的费率逐步降低。3 )养老金人市将带动FOF基金发 展,而FOF基金的发展与指数的基金发展相辅相成。
风格指数反映股票的风格特征,通常分为成长和价值两种。常见的如户深300成长、户深 300价值,成长因子包含三个变量:主营业务收入增长率、净利润增长率和内部增长率;价值因子 包含四个变量:股息收益率(D/p),每股净资产与价格比率(B/P),每股净现金。
行业指数反映某一行业股票的走势情況。常见的如户深300细分行业指数,将户深300指 数300只祥本股按行业分类标准分为10个ー级行业、26个ニ级行业、70余个三级行业,户深 300细分行业指数分别以进入各ニ级、三级行业的全部股票作为祥本股编制指数。
主题指数是反映符合某一类经济驱动因素的股票走势情況。常见的主体指数有国企改革指数、 养老指数、ー带一路主题指数等。
策略指数是除传统的市值加权以外的指数。策略指数主要采用非市值加权方式,如基本面加 权、等权重等。另外,策略指数可以采用多空两种交易方式,常见的策略指数如基本面指数、中证 500低波动指数等。
2.指数公司
目前国内指数公司主要为官方性质的指数公司一中证指数有限公司和深圳证券信息公司。中证指数公司由上交所和深交所共同出资成立,深圳证券信息公司为深交所下属企业。另外还有合 资指数公司,如中信标普、新华标普等,但这些指数的应用非常之少。
权益类主要有四个指数系列,分別为中证指数、上证指数、深证指数、国证指数。中证系列由中证指数公司发布,中证指数的祥本包含了上交所和深交所上市的所有A股,相比上证、深证 系列指数,中证系列指数能更全面地反映A股市场整俥情況。上证指数由上交所与中证指数公司 联合发布,深证指数和国证指数均由深圳证券信息公司发布。除了祥本空间差异外,在编制方法上, 四个指数系列基本相同。
2.2中证指数系列
中证指数系列主要包括规模、行业、风格、主体、策略这五大类,截至2019年8月 30曰,总共约有860多个指数。
中证系列指数中,被跟踪较多的主要为沪深300指数与中证500指数,相应指数基金规模较太。这两个指数发布时间较早,市埴风格鲜明,)户深300指数综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现,中证500指数综合则反应了 A股市场中ー批中小市值 公司的股票价格表现。
2.3上证指数系列
上证指数系列同祥包括规模、行业、风格、主体、策略这五大类,截至2019年8月 30曰,总共约有近300个指数,总体指数数量少于中证指数。
上证系列指数中,被跟踪较多的主要为上证50指数与上证180指数,相应指数基金规模较大。与中证系列指数相比,上证50指数、上证180指数发行较早,知名度较 高,相应指数产品发展也较早,其中华夏上证50ETF规模490亿左右(数据截至2019 年8月30日)。
2.4深证指数系列
深证系列指数的祥本空间仅包含了深圳证券交易所上市的A股个股,包括主板、中 小板、创业板个股,截至2019年8月30日,总共约有近200个指数。
由于大部分大市值个股在上交所上市,因此与上证系列指数相比,深证系列指数的跟踪指数基金总体规模较小。主要跟踪的指数为创业板类指数,其中规模最大的为易方 达创业板ETF,规模约230亿,其次为华安创业板50ETF,规模约76亿。其余跟踪深圳 指数系列的基金大多规模在50亿以下(数据截至2019年8月30日)。
2.5国内主要权益指数分析
从规模来看,根据成分股的平均市值,大致可以分为大盘指数、大中盘指数、中小盘指数和 中小创指数。