• 2018年9月，我们发布了报告《债券指数面面观》，报告中，我们对国内外债券指数的类别和细分特点进行了梳理。于是，我们撰写这篇侧重权益指数 研究的报告《给指数和指数基金分分类一指数专题研究报告之权益篇》，供投资者参考。
•全球指数基金的发展历史大约从2000年至今仅20年时间，以指数ETF产 品为例，在这20年间，全球指数ETF市场规模从790亿美元暴增至近4.8 万亿美元。
•我们认为，近20年间，指数基金在全球异军突起的主要原因在于如下两点：第一、美国)欠货危机后，投资者风险偏好普遍降低，随着主动型基金的表现 不佳，低费率的指数型产品受到热捧。第二、伴随着美国市场投资者机构的 变化，市场有效性显著提升，战胜市场获取超额收益变得极为艰唯。
•我国权益指数发展历史较早。2007年至2014年间，大量权益指数基金发 行，追踪行业、主题和策略指数的基金开始逐渐增加，2015年至2017年， 权益指数基金小幅萎缩。2018年至今，权益指数基金再度大幅扩张。我国债 券指数发展相对较晚，但近两年也呈爆发式增长。详见我们之前专题研究报 告，《债券指数面面观》。
•权益类主要有四个指数系列，分別为中证指数、上证指数、深证指数、国证指数。从类别来看，指数可以细分为六大类，分别为综合指数、规模指数、 行业指数、风格指数、主题指数、策略指数。从规模来看，根据成分股的平 均市值，大致可以分为大盘指数、大中盘指数、中小盘指数和中小创指数。
•美国权益指数基金主要跟踪大盘指数和国际指数为主。跟踪最多的为标普 500指数，其欠是全球股市的指数，包含发达和新兴市场。而行业/主题指数 占比较小。
•我国权益指数基金主要跟踪规模指数，产品数量约占全部股票指数基金数量的40%左右。其欠，跟踪主题和行业指数的基金数量较多，分别占比为21% 左右和14%左右，跟踪国际指数的基金数量占比为13%左右，定制指数、策略指数和风格指数的基金数量较少。
•我国权益指数基金跟踪指数的特征：1)规模指数：与美国不同的是，目前我国跟踪全指指数的基金非常至少；2)行业指数：跟踪基金相对较少，绝大部 分基金跟踪金融行业指数，跟踪周期性行业的指数基金非常少；3)风格指数： 跟踪基金仅3只，且均为价值指数基金；4)主题指数：与美国相比，中国主 题指数基金的数量与规模占比并不小，但主题指数基金的集中度较高，集中于 军エ国防和红利指数。跟踪周期性主题的指数基金非常之少。5)策略指数： 策略指数基金集中于smart beta策略，且基金规模集中度较高。
•结合海外指数基金的发展历程及我国指数产品的现状来看，我们认为：1)指 数产品的规模和占比仍有大幅提升空间，产品线将更加丰富。2)指数产品的 发展可能带动基金市场的费率逐步降低。3 )养老金人市将带动FOF基金发 展，而FOF基金的发展与指数的基金发展相辅相成。
风险提示
•如果指数基金相关监管政策发生变化，将影响我们对指数基金发展趋势的判断。
2018年9月，我们发布了报告《债券指数面面观》，报告中，我们对国内外债券指数的类别 和细分特点进行了梳理。于是，我们撰写这篇侧重权益指数和指数基金研究的报告《给指数和指 数基金分分类一指数专题研究报告之权益篇》，供投资者参考。
一、指数化的投资方式可能是未来重要投资方向之一
1.1全球指数基金的发展
指数基金的发展历史不长，但其规模发展迅速。根据《指数基金的投资》ー书中的描述，“美 国领航（Vanguard Group)的创始人、指数基金之父博格先生在1976年推出首只指数基金First Index Investment Trust的时候，最初打算募集1.5亿美元，最终仅募集了 1100万美元，被整个华 尔街嘲笑为“博格的荒唐事”，直到10年后，市场オ出现第二只指数基金产品”。因此，全球指数 基金的发展历史大约从2000年至今仅20年时间，以ETF产品为例，在这20年间，全球指数ETF 市场规模从790亿美元暴增至近4.8万亿美元。
