具体从行业配置情况看，富国沪深 300 指数增强基金更偏行业中性；兴全沪深 300 指数增强基金会适当调整行业权重，超配银行、汽车、采掘、休闲服务，低配电子。结合两支基金的投资方法，富国沪深 300 更偏量化，在每个行业中精选股票，最终构造行业中性组合，兴全沪深 300 更多基于基本 面选股，在看好的个股或行业中适当超配。

 
（3）精选成分股可以明显提高超额收益，适当配置非成分股也可增厚收益。


虽然基金半年报或年报公布所有的持仓数据，但也仅是横截面数据。为 计算成分股与非成分股的收益贡献，我们假定在报告期前后各一个月时间均 未进行调仓，即每个报告期的数据可结合两个月的收益率数据进行分析。


基于以上的分析结果，我们总结出以下宽基指数优化建议：1）市场风 格以及行业是否超配，目前看并不是影响宽基指数超额收益的绝对因子，核 心还是如何在成分股中进行筛选和剔除。综合指数编制需要的公开性与可持 续性，我们认为在样本股筛选初期适当增加财务指标具有一定的必要性；2） 精选成分股不仅可以获得超额收益，非成分股的配置也可以获得超额收益， 随着上市公司数量的增加，宽基指数具有放开成分股数量限制的必要性。
 
4、风险提示
 
本篇报告主要基于指数或股票的历史数据进行分析，未来市场环境发生 变化，分析结果存在不一样的风险。
 
文章来源：光大证券
作    者：邓    虎
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