预计总投资：3.08 亿*130 元=400.4 亿元
2020~2022 年为投资高峰期。2020 年将是 5G 网络大规模商用建设时期，预计无线侧光纤光缆需求量将有所提升。
2.2.4 光模块有望成为 5G 弹性最大环节
5G 天线通道大幅增加，以及应用场景数据流量的爆发式增长，作为光电转换环 节的高速光模块升级趋势确定。4G 时代采用的前传光模块为 6G/10G，5G 前传网络 将采用 25G/100G 的光模块，回传采用 100G/200G 甚至 400G 光模块。
5G 时代由于低时延的要求，传统的 BBU 将分为 DU（分布单元）和 CU（集中单元）两个部分。DU 负责处理物理层协议和实时任务，位置上更加靠近用户侧，以 便降低信息传输时延。CU 负责处理非实时任务，放在更靠近骨干核心层的位置。
多个基站汇聚到一个 DU（前传），多个 DU 汇聚到一个 CU（中传），CU 汇聚 到骨干核心层（回传）。我们假设汇聚收敛比：宏站（小站）：DU：CU=36（120）： 12:1。测算得 5G 时代预计 DU 新增 171 万个，CU 新增 14 万个。
光模块升级带动投资增长，无论从数量还是从价格上相对于 4G 时代都有了较大 的提升，我们预计无线网光模块投资超 600 亿元，为 4G 时代数倍，是 5G 时代弹性 最大的产业链环节之一。
2.3 5G 主建设周期过程中通信板块是直接受益的行业
5G 产业链包括终端、基站系统、网络架构、应用场景等部分，网络建设阶段重 点涉及基站天线、射频模块、通信网络设备、光纤光缆、光模块、网络运维等环节， 在 5G 主建设周期过程中通信板块是直接受益的行业。投资时序上，基于 2020 年 5G 规模建设的判断，天线、射频和光模块有望率先受益，随后为最大受益的通信设备商， 最后 5G 垂直行业应用逐步落地（2021 年规模建网后）。
3．中证全指通信设备指数估值合理成长能力突出
3.1 中证全指通信设备指数编制规则简介
中证全指通信设备指数(代码：931160)是中证全指二级行业系列中的一条指数， 指数采用中证行业分类体系，选择中证全指内归属于通信设备二级行业的全部股票作 为指数样本。
中证全指通信设备指数采用自由流通股本加权，同时为了防止单个股票权重过高， 指数设置了 15%的权重上限。
在中证行业分类体系中，通信设备归属于电信业务一级行业，在通信设备之下， 又有通信终端设备、通信传输设备、其他通信设备 3 个细分子行业。
使用申万行业分类体系，我们可以从另一个角度考察指数的行业构成。中证全指 通信设备指数共覆盖 12 个申万三级行业，其中权重最高的 5 个行业是通信传输设备、 终端设备、电子零部件制造、通信配套服务、电子系统组装，权重分别为：50%、 15%、12%、7%、5%，前 5 大行业的权重合计超过 88%。
中证全指通信设备指数中第一权重股为中兴通讯，权重为10.36%；其后分别为信维通信、中天科技、亨通光电、烽火通信，权重分别为 5.79%、5.74%、5.65%、 5.10%。
3.2 指数市值规模稳健、走势超越市场平均
从市值分布来看，中证全指通信设备指数定位于稳健的大中盘市值风格。最新一 期指数样本共含 57 只股票，其中总市值大于 100 亿元、50-100 亿元之间的股票数量分别为 19 只、21 只，总市值低于 50 亿元的股票仅有 17 只。
