目前市场上共有3只成长类Smart Beta产品。分别为大成深证成长40ETF、浙商汇金中证转型成长、国投瑞银瑞泽中证创业成长。

从基金产品业绩表现来看：国内成长类Smart Beta基金近年来的收益整体表现不佳，产品的年化收益率为负，最大回撤也普遍较大。

现有产品跟踪的指数各有不同，大成深证成长40ETF跟踪深证成长40指数，浙商汇金中证 转型成长跟踪中证转型成长指数，国投瑞银瑞泽中证创业成长跟踪中证创业成长指数。从跟踪指 数的编制区别来看：

(1 )持股数量上，不同于美股中的成长指数将初始祥本空间成分股划分为价值、成长两类的 做法，国内价值和成长类指数的做法是从初始祥本空间中选出特定数量的股票。深证成长40指数 持股40只，中证转型成长指数持股88只，踪中证创业成长指数持股100只。

(2)价值和成编制方法上，编制成长和价值指数时，只使用成长或价值单一维度进行评分，而不考虑 个股在长维度相对暴露程度的高低。

(3)选股因子上：美国的成长类Smart Beta指数编制时，成长指标会同时使用预期成长和历 史成长，而国内指数仅使用历史成长。这是由于海外拥有预测未来增长率数据库，即机构经纪人预 测系统（Institutional Brokers Estimate System ), I/B/E/S 数据库收集了全球范围内超过 18000名证券分析师针对90个国家内的22000余家尚在存续的公司的预测数据，完备的分析师一致预 期指标可提供上市公司长期或短期的预测增长率。

(4 )加权方法上，中证转型成长为等权重，其余两只均为流通市值加权。


风险提示
1.   因子有效性基于历史数据分析得到，未来市场可能发生较大的风格转换，建议投资者紧密跟踪 因子表现。
2.   极端市场环境可能对因子效果和模型造成剧烈冲击，需进行严格的风险控制。
 
文章来源：东方证券
作      者：朱剑涛