我国债券SmartBeta处于起步阶段。一共两只债券SmartBeta产品：平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、平安5-10年期国债活跃券ETF, 均成立于2018年底，规模在所有SmartBeta产品中排名第一、第八。
 
两只产品均有一定程度的创新。中债-中高等级公司债利差因子指数以主 体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分为三 组并以利差因子进行细分。中证平安5-10年期国债活跃券指数样本券由在 沪深交易所和银行间市场上市的记账式附息国债中发行期限为5年、7年 和10年的倩券组成，样本权重采用非市值加权计算。

 
持有人结构：近年来机构持有人占比有下降趋势
 
进一步分析规模前20的产品，我们发现，2018年机构持有人占比相对 2017年出现下降。


截至2019Q1, 55只SmartBeta基金由31家基金公司管理，管理规模前五的基金公司如下：

 
平安基金旗下有4只SmartBeta产品，2只债券ETF的累计规模达到 63亿元。其中2只倩券ETF和1只低波动ETF均是2018年新发，还有1 只高股息产品于2017年发行。
 
富国基金旗下两只产品：富国中证红利指数增强和富国中证价值ETF， 规模分别为37.91亿元和4.91亿元，前者为2008年发行，是市场上目前规 模最大的Smart Beta股票产品，也是最大的红利指数产品。
 
嘉实基金管理2只基本面产品，成立时间于2012年以前。华宝基金的 5只产品布局了质量、价值、红利、成长，规模最大的是华宝标普中国A股 红利机会A。华泰柏瑞的两只产品分别布局红利和红利低波，其中2006年 发行的华泰柏瑞红利ETF规模较大，达26.28亿元。
 
4.2、发展趋势展望
 
• 先发优势：细分领域的先发产品通常规模较大

截至2019Q1，规模前20的Smartbeta基金如下：


每个细分领域里的先发产品规模较大：红利指数里最早发行的两只—— 富国中证红利指数增强和华泰柏瑞红利ETF规模排名第二和第三。基本面、 价值、低波和红利低波类产品也均体现了先发产品的优势。
 
2019抢占先发优势——低波、价量、债券
 
> 考察2016-2017年SmartBeta产品跟踪指数的规模情况，划出关键词：
2016关键词：等权、红利、基本面
2017关键词：红利、基本面
2018关键词：债券、红利、低波、价值
2016至2018年三年间：等权指数的产品规模逐渐萎缩；红利指数规模稳中 有升，基本稳居第一；债券指数2018年强势出场、规模占比大；低波指数 2018年较热、开始起步发展。


> 考察2018和2019Q1的新发产品，结论如下：
新发ETF规模77亿元，占所有产品形式的规模达90%。目前从总量上看，
ETF和场外普通指数基金这两种产品形式的规模占比较大，但是从2018和 2019Q1的新发产品来看，ETF体量占绝对优势。

 
债券SmartBeta产品发展于2018年。新发债券型基金2只，规模63亿元，占当年新发SmartBeta的比例达73%。
 
新发产品中因子产品占比大。新发20只产品中因子产品占16只，规模 占比70%。因子产品里低波、红利、价值等都延续着海外单因子的主要方向， 且有少数多因子产品开始出现。

 
5、小结和建议 

Smart Beta作为指数化投资最新的发展趋势，代表着被动投资向主动投 资的发展和延伸。Smart Beta产品在海外市场中，无论从规模还是数量来看， 都占据重要地位，且未来还有为投资者提供更丰富工具的可能性。目前中国 市场发展较快，且已开始从传统的红利指数和风格指数产品向因子产品发展。