Smart Beta 的前世今生--ETF之家

近年新发的创新Smart Beta ETF主要有一些资产配置类产品、倩券 Smart Beta 产品、多因子产品等。Virtus 2019 年新发的 VPC (Virtus Private Credit Strategy ETF)为近期发行的创新产品中规模较大的，约1.7亿美元，为一只资产配置类产品，该产品跟踪的指数主要投资于美国上市封闭式基金，着眼于获得私人信贷市场的收益，并按股息率加权。

4、中国Smart Beta的现状

截至2019年3月31日，我国SmartBeta产品共计55只，总规模295亿，占所有指数产品的规模比重为3.51%。统计时去除联接基金，并且对同一基金由于不同申购费导致的A类、C类产品中只考虑A类，规模按合并规模计算。

4.1、中国SmartBeta产品仍在起步阶段

• ETF占据半壁江山，发展空间大

截至2018年，按产品形式分类,SmartBeta产品中ETF规模达125亿，占比49%。，是SmartBeta里规模最大的产品形式。截至2019Q1，新发2 只ETF、2只场外普通指数基金和1只LOF，产品规模均不超过4亿元。

从2018年和2019年一季度新发的SmartBeta产品来看，ETF占90%。ETF和场外普通指数基金各新发8只、LOF新发3只，而ETF新发产品的规模达77亿元，规模占所有新发产品的90%。

从规模变化来看，ETF规模从长时间来看占据SmartBeta产品的半壁江山。2015至2017年SmartBetaETF规模缩水，2018年规模增长两倍。

场外普通指数基金的规模走势和ETF趋同，2018年规模翻番。LOF的规模比较稳定，没有太大变化。分级基金规模基本逐年递减。从海外市场的活跃度来看，Smart Beta中因子产品的交易特征比较明显，因此ETF的形式能够使得投资者便捷的交易和配置因子。ETF是Smart Beta天然适合的形式。

从规模占比来看，SmartBeta产品仍有很大发展空间。2015年SmartBeta产品规模占所有被动指数基金仅约1%，2016年至2018年逐年提升，2018年占比升至3.78%，但与美国市场相比仍有很大增长空间。

股票型产品：因子指数产品年轻有活力——红利、低波、价值质量

按资产类别分，股票型产品占比大。SmartBeta产品里有股票型51只，规模230亿；债券型2只，规模63亿；QDII型2只，规模2亿。

风格指数和红利指数产品早在2006年就已经诞生，发展早，规模占比相对较大，因子指数产品近年出现，发展迅速。按第一节里的SmartBeta分类定义，截至2019Q1,规模占比最大的是红利指数和风格指数产品，占比分别为35%和34%。