从日历效应来看，自上市日以来，周五可参与折价套利的次数最少，仅为21 次，且平均年化折价套利收益率最低，为4.60%。从收益率分布来看，周一的套 利收益率跨度最大，周五最小。
 
周五持有华宝添益一般能获得周五、周六、周日的收益，因此周五普遍溢价 且溢价率较高，导致周五的折价套利机会减少。
 
如考虑到资金占用情况（由于折价套利资金是T+2才可用可取，因此若周一 进行折价套利，则周二即使出现折价，也无法进行套利）。假设在第一次出现套 利机会时（2013年3月28日）便进行第一次折价套利，则可套利次数由230次 缩减为129次，累计收益率为4.05%。分年度来看，2014年折价套利年化收益率 最高，达6.42%。

 
1.2溢价套利
 
在出现价格高于净值的时候，则可以选择溢价套利，但是溢价套利的风险在 于T+2日市场价格无法确定，且资金需占用两天时间，且将损失当日的基金收益。 同样举个栗子：），假设在10月22日已持有华宝添益份额，在当日出现溢价时 以100.004元价格卖出，并以100元的价格进行申购，则当日收益为每百份收益 0.4元，但该操作将会损失当日的基金收益0.621元。因此当日的溢价套利无利可图。
 
溢价套利需要持有华宝添益份额且在T+2日才可锁定收益，因此我们考虑在 持有华宝添益的情况下进行收益增强，在出现溢价机会时卖出份额同时申购份额。 根据华宝添益的收益分配规则，申购当日无收益，卖出当日也无收益，因此溢价 套利在获得价差收益的同时也会损失一天的基金收益。如在周五选择申购卖出， 则将损失周五、周六、周日3天的利息。因此，如果想做增强收益，则需要套利 收益超过当天的基金收益。
 
经统计，在672个交易日中共有136个交易日可以进行溢价套利。在考虑资 金占用的情况下，共进行71次的溢价套利操作，经测算，增强策略的收益与货基 收益差别不大，仅相差0.71%。


如单纯进行溢价套利策略，则需考虑溢价是否有持续性，我们统计了华宝添 益上市以来连续溢价的天数，我们看到持续溢价情况出现次数较少，因此进行溢 价套利有一定的风险。
 

2、周末套利
 
上交所和深交所货币ETF的收益确认方式有所差异。
 
深交所的保证金、招商快线的收益确认方式一致，申购当日无收益，赎回当日有 收益，而添富快线是申购当日有收益，赎回当日无收益。深交所3只货币ETF都是 买入当日无收益，卖出当日有收益。
 
上交所除银华日利的收益分配方式有所不同之外，其余货币ETF均是申购当日 无收益，赎回当日有收益，买入当日有收益，卖出当日无收益。
 
利用上交所、深交所的收益确认方式的差异，可以在周末获得双重收益。假设在 周五买入上交所的货币ETF，则可以享受周五、周六、周日的收益，而在周五卖出深 交所的货币ETF，则也可以享受周五、周六、周日的收益。
 
举个例子，假设我们在周五(2015/10/30)时买入华宝添益，卖出易方达保证金， 在下周一（2015/11/2)卖出华宝添益、买入易方达保证金，则在买卖价差方面，我 们亏损为0.0098元/份；而在基金收益方面，我们共可以获得9天的收益，每百份 收益共5.9613元，则这一周的总收益为每百份4.9843元。如单独持有保证金或者 华宝添益，则每百份收益为4.4901元及4.7584元。


若在周五买入华宝添益，同时卖出易方达保证金；待到下周一时再买入易方达保 证金，卖出华宝添益进行循环。我们以当日均价作为买入或卖出价格进行测算。遇到 节假日，则在节假日前一日买入华宝添益，卖出易方达保证金。截止11月9日，我 们测得今年以来的收益率为3.80%，而同期华宝添益以及保证金的收益率为3.20%、 3.11%。