• 目前市场上共有11只货币ETF，其中上交所8只，深交所有3只，场内总规模2800多 亿元，在货币市场基金整体份额的占比不到10%。2013年1月28日，第一只货币ETF 华宝添益上市。添富通于2015年11月2日在上交所上市，汇添富成为第一家布局两大 交易所货币ETF的基金公司。货币ETF的先发优势较为明显，上市最早的华宝添益目前规 模最大，最新规模为1941亿元，今年以来日均成交量为198亿元，排名两市第一。深交 所货币ETF的规模及成交额均弱于上交所。
• 货币ETF规模变化滞后于市场走势。在6月中旬之后的‘‘股灾”期间，华宝添益及银华日 利的份额并未出现较大的变动，但7月中旬之后，份额出现大幅净申购，10月之后股指反 弹，份额有所减少。
• 货币基金主要有两种收益率指标：万份基金单位收益以及7日年化收益率。从2014年11 月起央行开启降息、降准周期以来，较为宽松的货币政策使得货币ETF的收益率一降再降， 7日年化收益率从2014年年初接近7%的水降至目前大约2.5%的水平。货币ETF与和 shibor7天的收益率走势基本趋同。
• 上交所和深交所货币ETF的收益确认方式有所差异。货币ETF都是以100%现金申赎方式 进行的。除南方理财金H以及银华日利的最小申赎金额为1000元之外，其他货币ETF的 最小申赎金额为100元。在买卖门槛方面，货币ETF的买卖门槛一般为10000元起。
• 在申赎效率方面，深交所高于上交所。在买卖效率方面，上交所和深交所都实现了货币ETF 的日内回转交易。综合来说，深交所货币ETF溢价套利效率更高，且在折价套利时的资金 利用效率更高，因此套利空间也应较小。将上交所及深交所规模最大的货币ETF上市以来 的折溢价率进行比较，华宝添益的折溢价波动率相较于招商快线更大，且多出现溢价，这 也与其申赎效率有关，由于在上交所申购时，T+2日才可赎可卖，因此在一、二级市场套 利方面，一般做折价套利较为合适。
1•货币ETF简介
1.1货币ETF发展历史及现状
自2003年12月30日，华安基金推出了第一只货币基金华安现金富利，货币 市场基金便开始了其缓慢的发展过程。2004年8月16日，证监会出台了《货币市 场基金管理暂行规定》，对货币市场基金的投资范围、业务流程等进行了规范。2004 年下半年，招商银行与招商基金合作推出了货币基金赎回资金T+1到账。2006年， 招商现金基金成为第一只赎回基金，资金即可实时到账的货币市场基金。直到2012 年，南方基金、国泰基金、汇添富才推出T+0货币基金，但仅在基金公司官网直销。 2013年1月28日，第一只货币ETF华宝添益上市。2013年5月29日场外货币基 金余额宝推出，短短时间内便成为市场上规模最大的基金。
在货币ETF领域，华宝添益和银华日利分别在2013年上半年上市，但直到2014 年10月起，基金公司才纷纷推出自己的货币ETF产品。目前，货币ETF在货币市场 基金整体份额的占比不到10%，作为既可以如传统货币基金一般申购赎回，也可在 二级市场T+0交易，还可以在一、二级市场进行套利的产品，相信未来还有更大的 发展空间。
目前市场上共有11只货币ETF,其中上交所8只，深交所有3只，场内总规模 2800多亿元。成立最早的货币ETF是华宝添益，于2013年1月28日上市，深交 所最早上市的ETF为易方达保证金以及招商快线，均于2014年10月20日上市。 添富通于2015年11月2日在上交所上市，汇添富成为第一家布局两大交易所货币 ETF的基金公司。目前货币ETF的业绩比较基准是税后活期存款利率或者税后七天通 知存款利率。
1.2货币ETF整体规模变化
货币ETF的先发优势较为明显，上市最早的华宝添益目前规模最大。截止10月 30日的最新规模为1941亿元，今年以来日均成交量为198亿元，排名两市第一。 银华日利规模排名第二，最新规模为578.84亿元。深交所货币ETF的规模及成交量 均弱于上交所。
