ETF的全称是交易型开放式指数证券投资基金.其概念的核心有三个：交易型.开放式以及指数基 金.对其内涵的理解也应当从这三个核心概念出发。
 
交易型的意思是该基金可以在证券交易所挂牌买卖.其交易的双方都是投资者。当发生了 ETF的 交易时.本质上是ETF的份额在不同投资者之间的转移。
 
开放式是指投资者可以向基金管理公司进行申购或者赎回.即ETF基金的投资者可以按照一定规 则向发行方申购或者赎回。
 
指数基金是指ETF是跟踪指数的.其组合中的股票种类与特定的指数的成分相同.且权重也与指 数的权重一致。
 
从这三个概念出发.可以归纳出ETF的主要的两个特征：
 
既能够交易.同时又能够申购赎回是ETF区分于其他基金的本质特征.也是ETF的核心竞争力之一.ETF结合了封闭式与开放式的运作特点。一般而言.封闭式基金在规定期限内可交易但不可申 购赎回.而开放式基金则可申购赎回.但绝大多数不可交易.能够交易的开放式基金主要有ETF 与LOF两种。
 
指数化投资是ETF的设计初衷.在ETF发展初期.几乎所有的ETF都是以跟踪指数为主.即完 全的被动复制指数.但随着金融市场以及量化技术的发展.主动型ETF应运而生.特别是一些强 主动型（即完全脱离指数）ETF的产品的出现.意味着ETF基金对于共同基金的竞争力不断强化。 就A股市场而言.当前股票市场的ETF均是被动指数型的.但已经出现了指数增强型ETF的申 报.但指数增强型仍然有标的指数.因此.就A股市场而言.近几年ETF仍然将以指数为主。
 
ETF与LOF:实物申购赎回既是ETF优势，也构成了只能场 内交易的限制
 
LOF即Listed Open-Ended Fund的缩写.全称为上市型开放式基金.投资者既可以在二级市场交 易LOF基金.又可以在发行结束之后申购与赎回。从定义上来看.ETF与LOF比较接近.但有一 些细节上的不同.主要有以下几点：
 
申购赎回的标的不同：ETF是"实物申购.实物赎回".而LOF是"现金申购，现金赎回".即ETF的申购与赎回都是以实物的形式进行的.投资者申购时.是将ETF对应的一篮子股票申购为 ETF份额.而赎回时.也是将ETF份额赎回成一篮子股票。而LOF基金的申购赎回都是以现金的 形式进行.申购时付出的是现金.赎回时得到的也是现金。

 
ETF只能场内申购赎回：ETF只能通过交易所申购与赎回，但LOF可以在场内也可以在场外，其 主要原因是ETF是"实物申购.实物赎回"的机制.申购与赎回的都是一篮子股票.而股票只有 在场内才能够交易.因而ETF只能通过交易所申购与赎回。
 
ETF净值更新更为高频：ETF、LOF的场内报价是与股票一致.但ETF的IOPV (基金份额参考净值）的更新频率一般是每15秒一次.但LOF的基金净值的更新频率一般为一天。
 
ETF运营费等各项费率较低：ETF的管理费用一般在0.3%到0.5%之间.托管费用一般为0.1%.而LOF基金则略高一点.其管理费用一般为0.75%.托管费用一般为0.15%。ETF的申购费率一 般在0.5%以下.而LOF的申购费率一般略高于ETF费用。此外.ETF与LOF的场内交易费用基 本一致.其交易费用与交易股票类似.按照券商的比例收.一般为万分之2到万分之6之间.且不 收印花税与其他杂费.同时每笔交易费用不满5元的按照5元收。
 
ETF股票仓位高于LOF: LOF基金的"现金申购.现金赎回"机制要求LOF基金必须保持一定流 动性来应对投资者的赎回.因而一般规定其现金或高流动性债券的投资比例不得低于5%.所以 LOF基金的比较基准通常是指数*0.95+活期存款*0.05。而ETF的"实物申购.实物赎回”的机制 赋予了其满仓的能力.且在套利机制存在的情况下.ETF基金的仓位也必然是100%。
 
ETF与场外指数基金：ETF申购的高门槛以及二级市场流动性 不足情况下，场外指数基金更有优势
 
就目前而言.A股ETF都是跟踪指数的.而市场上同样存在场外指数基金.有必要对这两种基金 进行对比分析：
 
ETF申购的门槛较高：由于ETF的申购是采用实物申购的形式.因此.申购ETF必须首先配置好 相对应的股票.一般而言.配置相应股票的资金量在几十万.而场外指数基金的申购门槛则相对较低。