1.2ETF基金vs开放式指数基金 

ETF基金相较于开放式指数基金的优势在于流通性更强、信息披露更透明。相较于同样可以在二级市场交易的封闭式基金，ETF又兼具了特许经营商可以基于市场需求灵活增 减流通份额（Creation or Redemption)的优势。ETF基金成本主要由管理费、经纪佣金、 间接成本三大部分组成，优化复制型ETF的费率高于完全复制型ETF。
 
近10年ETF基金费率呈现下降趋势，但仍比开放式指数基金高。2009-今，ETF基金 费率呈现下降趋势，2017年，权益型ETF基金资产加权平均费率为0.21%，较09年下降 0.13pct;债券型ETF基金资产加权平均费率为0.18%，较09年下降0.07pct。整体而言， ETF基金相比开放式指数基金费率仍较高，2017年，开放式权益指数基金费率为0.09%， 比权益型ETF基金低0.12pct，开放式债券指数基金费率为0.07%，比债券型ETF基金低 0.11 pct。
 
主动管理型ETF基金尚未形成规模效应，而具有明显的费率溢价。2017年，美国所有 主动权益型ETF产品资产加权费率为0.86%,是被动权益型ETF产品资产加权费率的4倍。

 
2. ETF基金：先发优势显著
 
美国ETF基金市场集中度极高，2007-今CR3均保持在80%以上。全球前三大ETF发行人分别为贝菜德集团、先锋集团、道富集团，据我们统计，截至2019年1月8曰， 三大巨头在美国市场发行的ETF基金规模依次为1.38万亿美元、0.87万亿美元、0.58万 亿美元，平均费率分别为0.34%、0.11%、0.29%。
 
今贝菜德ETF AUM最大，产品谱系最全,分布区域最广1996年BGI旗下iShares 推出首批ETF产品，2009年，贝菜德以135亿美元对价收购BGI,拓展了 ETF 产品线，目前其产品遍布全球资本市场，累计850支产品遍布全球13个多家和 地区，截至2019年1月8日，贝菜德的iShares品牌ETF总规模为1.87万亿 美元，是先锋的2倍之多，是道富的3倍之多。
 
今先锋集团ETF平均单支规模最高，平均费率最低，集中于美国市场。先锋集团成立于1975年，是全球首只指数型基金发布者，公司被动投资历史悠久，产品运 营模式完善；2001年，发布首款ETF产品，是管理费率市场最低的ETF发行人。
 
今先锋凭借低费率核心优势，后发亦可制人，在美国市场份额增长最快。2017年, 美国股票型、债券型ETF平均费率为2.1%。、1.8%。，费率显著低于主动股票型 基金7.8%。、债券型基金5.5%。的费率。先锋当前ETF平均费率仅1.1%。，全市 场最低。先锋主要专注完全复制型ETF, 2001年推出首支ETF产品，此后发行产 品均配对于原明星指数产品，低费率为其核心竞争力，17年末规模0.86万亿美 元，近10年CAGR高达35%,在美国ETF市场中份额快速提升，07-17年从 7%提升至26%。
 
道富是美国第一支ETF产品SPY (跟踪高标准普尔500指数）的创始人，该产品是目前全球规模最大的ETF。1993年1月22日，道富发布了美国首款ETF产 品SPY,凭借先发优势，截至19年1月1日，SPY规模2444.8亿美元，为全球 规模最大的ETF基金；近年来道富ETF基金市场份额有所下滑，当前约为18%。


 
同样是追踪标普500指数，道富集团的SPY具有先发优势，而后发的贝菜德发行的IVV 与先锋发行的VOO,凭借费率优势和提供更佳的客户服务体验同样实现规快速增长。

 
3•贝菜德：全球最大ETF提供商
 
贝菜德是全球规模最大的资产管理公司，丰富的被动型投资产品为贝菜德拳头产品。2017年末，AUM 6.29万亿美元，超过世界第三大经济体日本2017年GDP总量（4.87 万亿美元)。贝菜德凭借其拳头产品ETF基金的高速发展，近10年AUM CAGR达16.6%, 在规模超过1万亿美元以上的资产管理机构中增速最高。公司产品构成中，权益型产品以 被动管理为主，债券型产品以主动管理为主。2017年末3.37万亿美元的权益型产品中， 指数、ETF产品分别为1.73万亿美元、1.33万亿美元，合计占比90.8%; 1.86万亿美元 的债券型产品中，主动管理类占比43.9%。