2.4风格策略类ETF
风格策略类ETF是指以跟踪风格策略指数为投资目标的被动化ETF产品，通常 也被称为Smart Beta ETF。所谓风格策略指数是指以单一或多个风格因子对股票进 行筛选或加权构成的股票指数。根据目前已上市产品所涉及的风格因子类型，我们 将现有的风格策略类ETF主要划分为如下几类：红利风格类、价值风格类、成长风 格类和低波动风格类。
目前国内的风格策略类ETF产品主要是以红利风格和价值风格为主，目前在已 上市的风格策略类ETF产品中，红利风格类ETF产品共计4只，基金规模合计37.56 亿；价值风格类ETF产品共计5只，基金规模合计20.72亿；成长风格类ETF产品共 计1只，基金规模合计1.31亿；低波动风格类ETF产品共计2只，基金规模合计3.74亿。
2.4.1红利风格类ETF
红利风格类ETF主要投资于具有高分红、高股息特征的股票，一般采用股息 率、分红金额、股息增长率等指标进行选股，在加权方式上常采用股息率加权或流 通股本加权。
目前已上市的红利风格类ETF共有4只产品，其中华泰柏瑞基金的红利ETF于 2007年上市，目前规模超过25亿，是红利风格类ETF中上市最早、规模最大的产 品，该产品跟踪的是上证红利指数，主要投资于上海股票市场的50只现金股息率较 高的股票。工银瑞信基金发行的深红利ETF是针对深圳股票市场进行布局的，主要 投资在深市上市的40只分红金额较高的股票。另外，华泰柏瑞基金在2019年新推 出一直红利LV ETF，该产品在全市场选取兼具高红利和低波动两种特征的50只股 票，个股之间采用股息率进行加权，代表了比较典型的“红利低波”市场风格
2.4.2价值风格类ETF
价值风格类ETF主要投资于业绩表现良好、估值相对合理、具有良好的基本面 特征的股票，一般采用以营业收入、净利润为代表的盈利类指标和以市盈率、市净 率等为代表的估值类指标对股票进行综合打分，选取综合得分较高的股票进行投 资，在加权方式上多采用价值因子得分加权或流通股本加权。
目前已上市的红利风格类ETF共有5只产品，其中嘉实基金的深F120、建信基 金的深F60和交银施罗德基金的深价值ETF主要投资于深交所上市的价值风格类股 票，华宝基金的价值ETF主要投资于上交所上市的价值风格类股票，富国基金的国 信价值ETF的选股样本是沪深两市。
从产品规模上看，目前规模较大的价值类ETF有深F120和国信价值ETF。其中 深F120采用营业收入、现金流、净资产、分红总额等指标对深市个股进行综合打 分，对得分最高的前120只股票采用流通股本加权，进而形成投资组合。国信价值 ETF采用ROE和PB两个指标筛选出中证全指中得分前100名的股票，通过等权重加 权构成投资组合。
2.4.3成长风格类ETF
成长风格类ETF主要投资于业绩增速高、未来成长性好的股票，一般采用以主 营业务收入增长率、净利润增长率和净资产收益率等指标对股票进行综合打分，选 取综合得分较高的股票进行投资。
目前已上市的成长风格类ETF有大成基金的深成长ETF，该产品跟踪深证成长 40价格指数，对深交所上市的股票采用主营业务收入增长率、净利润增长率和净资 产收益率等指标进行综合打分，选取得分最高的前40只股票进行投资。
2.4.4低波动风格类ETF
低波动风格类ETF主要投资于股价波动程度较小的股票，一般采用以股票价格 历史波动率为主对股票进行综合打分，选取历史上股价波动较小的股票进行投资。
