由于ETF是跟踪特定指数的被动型产品，因此同一类产品在收益率、管理费 率、跟踪误差等方面的区别都相对较小。跟踪同一指数的不同ETF主要区别在于产 品规模与流动性，通常ETF产品规模与其场内交易的流动性相关性极高，因此对于 增量资金而言，一般倾向于选择同类产品中规模最大、流动性最好的产品，这种正 反馈效应也进一步促进了 ETF市场中产品规模向头部集中的现象。
 
6.2同类产品的先发优势尤为关键
 
对于跟踪相同指数的同一类ETF产品，是否具备先发优势往往能够影响该产品 的规模大小。在目前国内已发行的规模超过100亿的ETF中，大部分以跟踪股票市 场宽基指数为目标，并且在跟踪同一个指数的所有产品中，通常是最先发行上市的 一只或属于最早发行的一批。ETF市场具备一定的马太效应，在这种强者恒强的趋 势下，同类产品中的先发优势能够带来更高的市场知名度，能够对产品的未来规模 和流动性改善起到重要作用。



6.3市场需求催生更多切合热点的ETF产品
 
ETF产品所跟踪的指数包括市场板块指数、行业指数、市场风格指数和主题概 念指数等，当市场行情在不同热点之间切换时，ETF产品低费率和低跟踪误差的特 点使其可以作为把握行情热点的有效投资工具。
 
例如2018年以来，宽基指数类中的创业板和500ETF，行业指数类中的券商 ETF的净申购份额均排名前列，同期中小盘股票板块和券商板块也是市场最受关注 的热点板块，符合市场需求的ETF在行情到来时容易受到追捧。

 
从目前国内现有的ETF产品来看，主要的股票宽基指数ETF已经基本布局完 成，各宽基指数基本都已有龙头产品占领先机，近期市场重点关注的科创板概念方 面，也已经有数家基金公司上报了相关基金产品，未来是否会有科创板ETF诞生值 得期待；行业ETF主要集中在金融地产、TMT、医药和消费等少数热门行业，尚有 许多行业缺乏ETF产品，未来如果相应行业出现较大成长机遇，可能会对相应的 ETF产品发行带来契机；风格策略类ETF主要集中在红利和价值两类风格上，近期 陆续有低波动等新型产品发布，未来伴随市场风格切换，风格策略类ETF的种类有望得到进一步丰富；在商品ETF方面，目前国内仅有黄金一类资产的ETF，对比海 外成熟市场，商品ETF种类尚存在巨大的扩容空间；海外方面，首只机器人选股的 人工智能ETF—经发布就引发市场热议，未来该领域是否在国内市场有发展空间仍 然值得关注；国内方面，近期数家基金公司上报了指数增强型ETF产品，这在国内 尚属首创，后续相关创新型产品的发展情况也值得持续关注。
 
总而言之，伴随着国内证券市场的不断改革，A股全球化趋势的不断加强，国 内市场结构也逐步向着机构化的方向迈进。在这一趋势演变的过程中，ETF产品由 于其低费率、低跟踪误差和分散化、被动化投资的特点，逐步受到越来越多的机构 投资者青睐，未来我们将持续关注ETF市场的发展与演变。
 
风险提示
 
本文仅对国内现有的ETF产品情况进行梳理分析，产品的统计情况可能随着时 间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。本文不作为任何产品投资建议。
 
文章来源：广发证券
作    者：马普凡、罗军、安宁宁