与USO不同的是，DGL的业绩比较基准为商品指数，而非单纯的商品期货合 约，目前海外上市的非实物支持商品ETF大多都是以某一商品指数作为业绩比较基准。
 
期货合约的移仓会导致价格产生跳跃性，因此国际主要商品指数一般都设置 一个移仓期，在合约到期日前后设置一个移仓窗口，进行按比例迁移，从而保证指 数的连续性。DGL的业绩比较基准-德意志银行最佳收益黄金指数（超额回报）采 用的在每月的第2-6个交易日进行为期5天的展期，每天调整20%，来平滑合约 换月时价差的影响。

 
DGL主要持有的资产为商品期货合约，DGL通过投资CMX黄金期货合约， 达到跟踪德意志银行最佳收益黄金指数（超额回报）的目的。DGL的投资组合为 CMX黄金期货合约、美国国债以及美国政府货币投资组合。

 
2.2.4非实物支持商品ETF特点
 
1、提供抗通货膨胀投资工具
农产品、工业品、能源化工等品种与我国CPI指数相关性较强，特定种类的商 品期货ETF可以为投资者提供抗通货膨胀的投资工具。
 
2、作为资产配置工具优化资产组合
商品的长期回报率与传统的股票、债券等投资工具的回报率相关性较小，商品 ETF作为资产配置工具可以有效优化客户资产组合的收益风险比率。
 
3、减低参与期货市场门槛
降低个人投资者参与商品期货的门槛。提高客户参与期货交易的便利性，投资 者无需期货账户，无需考虑保证金风控及追加等复杂因素，使用证券账户即可参与 交易，并且ETF可便捷在交易所场内进行交易，具有良好的流动性。
 

文章来源：中信期货
作    者: 刘宾、王炳瑜、陈舜尧