1.1指数基金分类
截至2019年一季度末，市场上共有593只指数基金（剔除联接基金和非初始基 金），总规模约6960亿元，主要包括ETF、LOF、分级和场外指数基金。相比 其它三类，ETF在规模上占据主导地位。
对比股票、场外指数基金等常见金融品种，ETF具有投资逻辑明晰、费率低、 流动性好和资产配置效率高等诸多优点。目前美国是全球发展最成熟最大的ETF 市场，ETF交易量占所有场内产品交易量的30%。相比之下，国内市场ETF的 发展还有欠缺。随着指数化投资的发展和机构投资者占比的进一步提升，ETF 发展前景可期。
从投资标的视角，指数基金又可分为股票型、债券型、商品型和跨境型四类，其 中跨境型包括陆港通基金和QDII。
2018年，原有体量较小的债券型指数基金增长最快。股票型增长其次，但是增 量主要集中在跟踪上证50、沪深300、中证500、创业板指等指数的基金上， 呈现明显的头部效应。
商品型指数基金发展较为缓慢，目前按投资标的仅有黄金（现货合约）和白银（期 货主力合约）两类基金。
1.2股票型指数基金
股票型指数基金是发展最为成熟，规模最大的一类指数基金。这类基金按照跟踪 指数可分为规模指数基金、行业指数基金、主题指数基金、Smart Beta指数基 金和增强指数基金。
从图中可以看出，能够为投资者提供因子维度要素的Smart Beta产品目前占比 较小。海外市场该产品发展迅速，越来越多的机构投资者正在接受并使用Smart Beta产品。随着国内市场规模指数基金布局接近尾声，行业和主题指数基金逐 渐完备，Smart Beta或将成为指数化投资的下一个风口。
本文统计了跟踪基金规模合计排名前五的规模指数，依次是沪深300、上证50、 中证500、创业板指和上证180。这些指数发布时间较早，具有较强的代表性和 较高的认知度。后文将对比其中几个指数和相应的被动指基。
1.3债券型指数基金
长期以来，债指基金在市场上处于不愠不火的状态。2018年这类基金却出现了 井喷式增长，规模由2017年的206亿扩张到目前的1195亿，增长率超过400%。 新发基金是规模增长的主要贡献者，前十大新发基金合计规模约780亿。
以上新发基金的投资标的以中短久期利率债为主，弥补了以往市场的空缺。目前 债指基金的布局较为完善，覆盖了常见的债券品种和久期长度。
1.4跨境型指数基金
跨境型指数基金包括陆港通基金和QDI丨基金。这类基金目前数量较多，但是规 模普遍较小。依据投资区域可以分为香港、美国、全球、德国和新兴市场。
投资香港区域的基金产品布局较为完善，涵盖了规模、行业、主题、Smart Beta 等多个领域。投资其它国家地区的布局有待发展，仅仅覆盖了规模和部分行业指 数。整体来看，跨境型在数量和规模上仍有较大发展空间。
二、规模指数与指数基金观察
2.1沪深300指数和指数基金
沪深300指数是由沪深A股中流动性好、规模大的最具代表性的300只股票 组成，综合反映沪深A股市场整体表现。流动性要求为最近一年A股日均成交 额排名前50%;规模要求为日均总市值排名最高的300名股票。
虽然沪深300的成分股在A股中数量占比仅为8.4%，但是自由流动市值占比却 高达52.4% (见上图），具有良好的市场代表性。过去的2018年里，沪深300 成分股在各个上市板块的日均成交额和换手率（取中位数作代表）如下。沪深 300成分股的成交额占比远高于自身数量占比，但是换手率低于板块中位数。
