3000 美元。2017 年，追踪总股票市场指数的基金中，先锋费率最高的普通投资份额的费
率也仅为行业平均的13.4%。先锋并不满足于全市场费率最低，而且进一步压降费率，拉
大与其他基金公司的差距，2018 年11 月再降Admiral Shares 门槛至3000 美元，部分产
品取消Investor Shares，在这次调整中，先锋将最热门的38 个指数基金的Admiral Shares
最低投资限额进一步从10000 美元下调至3000 美元，共惠及15 万名先锋的基金投资者，
预计将节省年管理费用约7100 万美元。38 支指数基金包括全球规模最大的两只股票指数
基金和规模最大的债券指数基金：先锋股票市场总指数基金VTSAX、先锋500 指数基金
VTIAX、规模1990 亿美元的先锋债券总指数基金。
 
3.2.2 经纪商业务副业促主业，免佣金壮大AUM
 
先锋为了更好的服务客户，不满足于单纯的基金管理业务，同时开展了证券公司的经纪业务。投资者通过Vanguard Brokerage Services 够买先锋集团旗下的ETF 基金、传统的股票、债券、存款凭证（CDs）等。只要是通过先锋旗下经纪服务商购买的先锋自己设计的ETF 与指数基金，均免去交易佣金；而对于市场上其他基金公司提供的接近1800 支ETF，公司对于线上交易同样免去佣金，电话交易则根据投资者在先锋集团投资规模设置不同的交易费用。

 
针对投资目的不同，先锋为客户开立4 种品牌账户：Retirement、General Investing 、For a minor、For a Business。在提供投资咨询和退休金管理方面获得利润的同时，对扩大公司的资产管理规模起到了重要作用。
 
投资者退休（Retirement）账户。在投资者更换工作或退休时，可以将退休资产转移到先锋集团的IRA 账户中，IRA 账户即投资者退休账户，先锋以收取
低廉的服务费用服务于退休资产的投资，包括传统IRA、罗斯IRA。Rollover IRA、可变年金四类。
 
一般投资（General Investing）账户。可以投资先锋的共同基金产品和货币市场等，也可以和先锋的经纪业务联合投资更多产品，包括个人账户、共同账户、信托账户三类。
 
小商业公司和非盈利组织（For a Business）账户。先锋设计了特别的服务模式，全面争取不同客户，量身定制服务产品，通过单独的部门为其提供退休金管理服务；包括三类账户：i401(k)、SEP-IRA、SIMPLE IRA。
 
未成年客户（For a Minor）账户。设立了客户咨询和教育平台，为客户提供独立的投资规划和全方位的辅导；通过529 账户、UGMA/UTMA 提供入学前储蓄计划服务。
 
3.3 以客户为核心的服务，FOF 构建一站式基金
 
先锋是投资者拥有的基金管理公司，“Built only to do what's best for investors”代表了公司发展的理念。成立至今，公司围绕客户需求，将服务扩展到个人退休计划、入学金管理、机构和财务顾问，旗下产品线从传统的指数基金丰富至ETF 基金、目标日期型基金等，客户数量持续增长。 

公司将服务对象分为四大部分：个人投资者、机构投资者、金融咨询服务、海外投资者服务。由于细分较为繁杂及旗下产品性质重叠，本报告主要讨论先锋的基金产品设计，以个人投资者服务为例，公司设基于投资者需求设置了一站式基金（All-in-one funds），是建立在公司个体基金之上的FOF 基金系列。

 
先锋基于为客户提供一站式养老金储蓄服务的理念，推出美国首支公募FOF，目前是美国最大的FOF 管理人，先锋的FOF 基金主要运用于养老金的投资管理。1982 年，美国养老金制度开始深入改革，401(k)兴起，与此同时，先锋开始为投资者提供养老计划投资服务；到1985 年，先锋推出首支FOF 基金，旨在为客户提供一站式服务，设计思路是在单支基金中实施分散化的资产配置，为个人投资者未来退休、入学或其他特定目的投资的提供便捷的投资方式，力求一支基金满足特定投资目标。此后，FOF 产品种类日益丰富，公司一站式基金主要包括四大类——退休储蓄、入学储蓄、管理退休收入、特定事件或目标储蓄，与之对应的四类型基金——目标日期系列基金、529 计划、目标退休收入基金、生活策略基金等。其中，目标日期系列与生活策略系列规模占比先锋FOF 总规模近9 成。目前，先锋目标日期基金个人系列、机构系列产品各11 支，目标退休收入管理基金个人份额、机构份额产品各1 支，生活策略系列基金4 支、收入管理支出基金1 支。