因此，结合这一先发优势，BlackRock的产品全覆盖及前瞻性布局策略、Invesco的多产品打法都是中国基金公司迅速扩大自身在Smart Beta产品领域影响力的重要借鉴手段。
 
在市场具有较大发展空间的情况下，产品的前瞻性布局将能较大概率提高基金管理人未来在Smart Beta市场中的市占率。对中小型基金公司而言，WisdomTree及Goldman Sachs等公司以发展特色产品为主的战略也是重要的抢占市场占有率的手段。
 
从中国市场看，在多因子、红利等产品的布局仍是基金管理人在Smart Beta产品布局的重点及扩大市占率的重要途径。另一方面，近一些年来，低波动、价值等风格产品的规模逐步增长，产品数量稳步增加，有望成为在多因子和红利产品之外的重要系列产品。提前布局、产品系列化将有望为基金公司在未来的市场格局中占据有利地位提供助力。
 
（3）固定收益类产品尚待发展，新蓝海值得长期关注提早布局 

美国市场中波动风格产品起步较晚，最早的产品是Invesco发布于2011年5月的标普500低波ETF，随后BlackRock在同一年布局了该类产品。截至2018年末，波动风格产品在整个Smart Beta市场中规模仅有约533亿美元，远逊色于价值、成长风格产品近2000亿美元的规模，并且产品数量仅有28个。但近1年以来流入该风格产品的资金已达到了约317亿美元，资金净流入量仅次于价值风格，可见低波动产品在近期有受到追捧的趋势。
 
中国市场中低波动产品在近2年来规模持续增长，尽管市场占比仍然较小，预计未来也将成为一个新的增长点。
 
固定收益证券的流动性一般低于权益市场。固定收益类Smart Beta ETF产品在一定程度提高了市场的流动性，同时有助于投资者更好地把握自己承担的风险暴露以获取超额收益。
 
以美国市场为例，固定收益类Smart Beta产品的规模仅次于权益类产品，也是中大型基金公司如BlackRock、Invesco等公司配置的主要产品之一。在2008年金融危机后，受股票市场打击，固定收益Smart Beta市场蓬勃发展。不论是产品数量还是规模都迅速增长。

 
回顾2018年，中国债券市场迎来牛市，固定收益产品的迅速发展将有利于催生市场对更精细化产品的需求。当前中国市场中仍未出现固定收益类Smart Beta产品，产品的发行存在较大的潜力，但仍需等待合适时机。
 
另外，美国基金管理人已逐步加大对ESG、AI等概念产品的布局，未来产品的布局将更具多样性。美国市场中ESG等概念早在2005年已提出，近年来得到市场的高度关注。ESG产品在2015年中仅有12只，而到2018年，产品数量已增长至52只，总规模达到了47.2亿美元。根据FTSE Russell2018年报告，有近53%的机构投资者在投资策略中考虑了ESG因素。美国市场的新的投资概念及投资领域值得中国市场借鉴及持续保持关注。
 
文章来源：广发证券
 
作     者：罗军、安宁宁、 马普凡