在对外开放促进中国债市纳入国际债券指数的同时，纳入彭博巴克莱债券指数乃至更多的国际债券指数，反过来也有望使得中国债市对外开放实现跨越式的提升，对中国债券市场的发展具有战略性意义。
 
首先，纳入国际债券指数将有助于实现海外机构对中国债市的被动投资。无论是QFII、RQFII、CIBM 还是债券通，都是海外机构主动投资中国债市的渠道，而海外机构对中国债市的被动投资始终是空白。在海外机构债券指数化投资蓬勃发展的背景下，能否实现海外机构对中国债市的被动投资将是未来争夺海外资金的一个重要因素。纳入国际债券指数后，外资将跟随债券指数进入中国债市，实现对中国债市的被动投资。
 

其次，纳入国际债券指数将进一步促进中国债市与国际的接轨。中国债券市场对外开放的历程表明对外开放有利于中国债券市场基础设施的建设，学习国际发达债券市场的管理经验，对中国债券市场逐步走向成熟起到积极作用。尤其是债券指数化投资相比主动化投资对债券市场基础设施、规则制度等方面的要求更为严格，纳入国际债券指数将对中国债券市场的基础设施建设和金融机构能力培育提出更高的要求。加入国际债券指数能够体现中国推动金融改革的坚定决心和债券市场日新月异的变化，是中国融入全球金融市场的重要一步，未来中国的债券市场将更大程度地与国际接轨，无论是规则制度上还是投资者结构上都能够有一个实质性的进展。
 
中国债券纳入国际债券指数的影响
 
在中国债券市场基础设施、投资工具等不断完善和发展之后，未来可能将会有更多更具有影响力的国际债券指数将中国纳入考量范围。届时，将对不仅仅是中国更是全世界带来比较大的影响。一方面，最直观的影响是中国债券市场规模带来的，作为全世界第三大的债券市场，中国被纳入国际指数势必会占据客观的权重，也就是说其他国家的权重会有一定程度的降低，这可能会引发大量被动配置的资金向中国境内流入，影响全球的资产分布。另一方面，与国际接轨有利于加速中国金融市场的成熟并提高国际地位。
 
海外债券指数化投资概览
 
2008 年金融危机爆发，市场上各类机构、产品都受到较大冲击。不过，债券作为传统意义上的避险资产，对应基金（包括指数基金和ETF）受到冲击相对较小，并且很快恢复了发展势头。从资金流向上看，危机以来以Vanguard 和BlackRock 为代表的在被动策略具有传统优势的机构AUM 大幅上升，海外投资者从主动投资转向被动投资的趋势非常明显。长期以来，积极策略能否打败被动策略、为投资者带来超额收益，一直是业界广泛讨论的问题。历史来看两者业绩互有胜负，而金融危机以来被动投资之所以在竞争中取得先机，主要是因为其相比主动投资，在业绩稳定性、费率控制、税收节约上都存在一定优势。

 
根据彭博数据，截至2019 年3 月11 日，全球市场（除中国大陆外）上共有765 只债券指数基金和1250 只债券ETF，总资产量均超过9000 亿美元。按市场划分，美国市场的债券指数基金管理规模超过6300 亿美元，其他主要市场包括巴西、英国、瑞士、爱尔兰、日本等。美国市场的债券ETF 管理规模超过6700 亿美元，其他主要市场还包括爱尔兰、卢森堡、加拿大、中国台湾等。无论是债券指数基金还是债券ETF，“头部效应”和“先发优势”都非常明显。Vanguard 凭借数十年积累的经验和行业声誉，管理的债券指数基金超过5600 亿美元，行业前10 大基金中有7 只为其名下产品。


除债券指数基金和ETF 的主要产品形式外，债券指数化投资还包括专户等内部指数化管理的产品。根据Pensions& Investments 对指数管理人的调查数据，截止2018 年6 月，宽口径指数化管理的固收类产品规模合计约2.76 万亿美元，相对2017 年同期增长35%，我们预计到今年年中时指数化管理的固收类产品规模可能将接近3.6 万亿美元。