（3） 按照行业的样本分配只数，在行业内选取波动率排名靠前的股票； 
（4）对各行业选取的样本作进一步调整，使成份股总数为 150。
 
最能体现因子策略有效性的数据，当然是历史业绩。因此，我们统计了2005年1月至2018年12月期间的年度收益数据，业绩参考为中证500指数。
 
中证500指数VS中证500行业中性低波动指数收益对比图
 

 
最近13年中，中证500低波因子策略指数获得629.21%的超额收益，除2012年没跑赢中证500指数外，其余年份全面秒杀该指数。回测数据再次认证了，低波动因子策略在中证500指数中的强有效性。
 
从第一只策略指数诞生起，国内指数公司陆续开发了几十只策略指数。那么，不同的因子策略在中证500指数样本中的表现如何呢？
 
中证500-不同因子策略市场表现
 

 
红色代表表现最差，绿色代表最好，颜色越接近深绿色表明其对比中证500指数获得的超额收益越高，因子市场有效性越高。
 
结合年化收益率看，500波动和500红利这两只指数的市场有效性更稳定，获得超额收益最高。
 
以上不同因子的回测数据，只限于中证500指数相关的因子策略，不同标的和不同市场中，因子有效性千差万别，不能一概而论。
 
因子策略指数历史业绩
 
主要参考年化收益率和年化波动率两个指标，加入上证综合指数作为参考。
 
上证策略指数
 
上证策略指数数据区间：2009年2月20至2019年2月20日。380波动、医药等权、上证380低贝塔这三只指数年化收益均超过10%，同期上证综合指数年化收益率为2.07%。
 

 
深圳策略指数
 
由于创业板指数上市较晚，上市后深圳指数公司开发了一系列以创业板指数为样本的策略指数，考虑到创业板指数在A股举足轻重的低位 ，因此选择数据区间为：2014年2月20日至2019年2月20日，更能体现整体情况。
 

 
深圳F60、深圳F120，近5年的年化收益率达分别是18.25%和15.53%，同期上证指数年化收益率为5.37%，而三者的年化波动率非常接近，深圳F60、深圳F120不失为优秀策略指数。先锋成长虽然年化收益率最高，但是年化波动率达到36.85%，让人望而却步。
 
另外，不是所有的因子策略都能获得高回报，这一点小白们要记住了，因子策略的稳定性和市场有效性是不确定的。
 
中证策略指数
 
中证策略指数113只，为方便同学们查看，根据年化收益率排名，选取前30名供大家参考，数据区间为：2009年2月20至2019年2月20日。
 

 
红利成长低波、高股息策略这两只指数，年化收益率分别为16.17%、14.19%；同期，上证综合指数年化收益率为2.07%，三者的年化波动率非常接近。
 
三大指数公司策略指数合计175只，从上面业绩统计数据看，380波动、医药等权、上证380低贝塔、深圳F60、深圳F120、红利成长低波、高股息策略这7只策略指数其选股因子在过表现相当优秀。
 
因子策略指数基金汇总
 
既然有175只策略指数，那么，基金公司的产品开发情况如何呢，有哪些策略指数基金可供投资者选择呢？
 
数据统计截止为2018年12月31日，基金统计剔除分级基金，合计28只策略指数基金产品，统计情况请看下表：
 

 
我们如果要配置策略指数基金，首先得弄明白策略指数的情况，然后再找出对应的指数基金，在之前的文章中详细介绍了如何挑选基金，因此本文不再做详细介绍。