智能定投建立在传统定投基础上，它在保留传统定投纪律性投资的特点，降低主观操作可能风险的同时，又通过数量分析方法对市场进行客观的判断，调整每期定投金额，优化投资成本。目前市场上主流的智能定投方案所选用的策略主要包括三种类型：基于价格指数的技术策略、基于市盈率的基本面策略、基于平均投资成本的策略。
 
基于价格指数的技术策略主要通过对指数进行技术分析，判断市场未来的走势，主要包含两种策略思想：一种是右侧交易，在趋势形成后，跟随趋势追加投资；一种是左侧交易，与左侧交易相反，认为随着价格的升高，投资者面临的风险越高，在向上趋势继续运行时降低投资，避免行情反转后损失过大。本文选取属于左侧交易类型的“均线偏离法”为例进行分析说明。
 
基于市盈率的基本面策略主要根据市场市盈率水平的高低，判断当前行情是否处于合理估值水平，在市场处于高估位置，降低投资，在市场处于低估位置，增加投资。
 
基于平均投资成本的策略是围绕着基金定投的根本策略思想出发，在前文“基金定投盈利条件分析”我们分析了“定投平均基金单位净值<赎回时基金单位净值”是基金定投取得正收益的充分条件。平均投资成本法对比基金定投每期的平均成本与当前基金单位净值的差距，决定投资数额。
 
基于价格指数的技术策略：均线偏离法
 
用均线偏离法确定定投增量的金额，借助了技术分析手段，主要原理是认为股价走势中长期来看将回归均线。在股价偏离均线较大时，应相应地调整定投金额：在股价大幅高于均线时，应减少定投金额；在股价大幅低于均线时，应增加定投金额。均线偏离法也可以对应不同的偏离度，设定不同的定投金额。
 
基于市盈率的基本面策略
 
根据历史市场市盈率的变动区间，判断目前市场 PE 是相对高估还是低估，从而指导进行较低金额还是较高金额的定投。从股市历史走势来看，点位的走势与市盈率的高低具有较高的拟合度。秉承价值投资的理念，从中长期的角度来看，在市场高估时减少定投金额，在市场低估时提高定投金额，能够在中长期优化投资成本，提升投资收益。
 
基于平均投资成本的策略：移动平均成本法
 
移动平均成本法从持有人成本的角度考虑，在能够降低平均成本的时候多投，在不能够降低平均成本的时候少投，从而优化投资成本。具体来看，该方法计算投资者历次定投基金的平均成本，在基金净值低于平均成本时提升定投金额，在基金净值低于平均成本时降低定投金额，这样使得平均成本在市场处于低位时较快下降，在市场处于高位时较慢上升。在这种方法中，投资者也可以根据最新基金净值与平均成本的差距来确定具体投入金额的多少。
 
文章来源：华泰证券
作    者：林晓明