我们的收益率统计从定投开始的第7 个月即2007 年7 月开始，统计截至2016 年6 月，统计结果如表格3。
 
由表格3 可见，在整个投资期间，年化收益大于0 的交易日占比39.00%，受到熊市期间亏损的影响，盈利的交易日占比明显低于前项实证；年化收益大于4%的交易日占比以及年化收益大于10%的交易日占比也都明显低于前文实证，说明在极端情况下，基金定投有可能有较大比例的亏损，然而本实证也可发现，若能长期坚持定投，并设定适当的止盈点，在市场反弹的过程中，基金定投能够快速的实现盈利，长期定投的价值显现。
 

2010 年震荡下行的市场起点开始定投的实证研究
 
本实证的投资结果与第2 个实证类似，同样在一个不利的市场条件下开始基金定投。同样证明了长期的基金定投能够有效的降低投资成本，在市场出现反弹时，基金可以快速实现盈利。
 
以上实证研究说明：（1）在任何波动的市场条件下，基金单位净值曲线围绕其平均成本线上下运动，定投总有盈利的机会。（2）平均成本线对净值曲线的变化反应滞后，比净值线涨的慢，跌得也慢。这是由于每笔定投，都只是占整个定投中的一定比例，定投的期数越多，每笔占比越小，越往后平均成本线对净值曲线的变化反应越慢。（3）平均成本线会随着时间推移出现钝化的现象。原因在于，定投后期每笔投资占总投资的比例越来越小，使得他对总投资成本的影响也越来越小。
 
定投的移动平均线分析法
 
我们还可以将技术分析中的移动平均线（MA）分析方法应用到定投的分析中。即计算一定时间段内的平均成本，并随着时间推移，加入新一期的期的投资成本，减去前一期的投资成本，构成移动平均成本线（MAC）。相关均线可以是不同期数的周平均成本线、双周平均成
本线、月度平均成本线、季度平均成本线等。
 
假如在每月定投的计划中，计算第10 期末，10 期的月度移动平均成本：

 
移动平均线分析法提供了另一个视角，回溯定投的收益情况。可以将不同时间长度的定投移动平均线绘制于同一图形中，据此观测基金在不同市场条件下，不同投资周期的定投效果。基金的净值是围绕着不同投资周期的均线上下波动，这使得定投总有赚钱的机会。而周期越长的均线更为平坦，反映了定投的纯化现象。研宄移动平均线另一个重要目的是，均线可以作为判定证券未来价格走势的重要技术指标。
 
定投的市场时机
 
不同市场条件下的定投机会
 
我们将市场环境划分成“先下跌后回升”、“ 震荡向上”、“先升后回落”、“震荡向下”、和“震荡”四种情况，分别研究不同市场条件下基金定投的收益特征。
 
“先下跌后回升”即“微笑曲线周期”是基金定投最适合的市场条件，在指数下跌过程中，基金平均单位成本不断下降，市场震荡筑底为定投的投资者进一步降低平均成本。而在指数开始反弹后，基金单位净值在未回复至首次定投时，基金定投便可以实现盈利。“微笑曲线”充分发挥了基金定投分批建仓的优势，在市场回升时快速获利。
 
“震荡向上”的市场条件下，指数基金的单位净值将随时间推移而逐渐升高，基金定投的平均投入成本也不断推高，虽然依然能够保持盈利，然而盈利情况不如在起始点一次性的投资方式。
 
“先升后回落”即“倒微笑曲线周期” 是基金定投最不适合的市场条件，冲高回落的过程中，定投投资者多次以高价购入了基金份额，导致平均成本提升，回落过程将造成亏损。定投收益低于初始一次性买入的投资方式。
 
“震荡向下”的市场条件下，指数基金的单位净值将随时间推移而逐渐下跌，为此基金定投收益均优于单笔投资收益。基金定投较为有效的降低了持仓风险。在后市，市场可能出现反弹的过程中，也将较早获利。