研究结论
 
2018 年投资者结构方面有两点值得重视，一是外资的持续净流入，二是指数基 金规模的大幅上升。本报告首先对指数型基金的规模、基准指数进行分析，进而 对指数系列中的重要指数进行介绍，并对指数的编制规则解读并深入分析。
 
指数基金变动趋势：创业板配置相对加强：1、18Q3 来看，跟踪基金规模最 大的指数为沪深 300、中证 500、上证 50、创业板指与上证 180。2、17Q4 到 18Q3 的规模上升最大的是沪深 300、中证 500、创业板指、MSCI 中国 A 股国际通实时(人民币)与创业板 50。3、主要指数中，以跟踪的指数型基金净 资产总规模占市值比来看，创业板指最高，创业板 50 与中证 500 其次。17Q4 到 18Q3 期间创业板指、创业板 50 与中证 500 占比上升幅度最大。
 
上证指数系列：1、上证综指：旗舰型指数：上证综指包含上交所所有股票，基日为1990 年12 月19 日，基点为100，值得注意的是，上证综指以总市值计算，同时，新股于上市第十一个交易日开始计入指数。2、上证180：上证规模指数系列的核心：从编制方法上来看，上证180 在整个上证规模指数系列中具有重要的核心作用，其样本空间是上证50 以及上证380 选择样本空间的基准，上证180 在编制方法上充分考虑了行业层面的配置情况。3、上证50：侧重规模与流动性：上证50 是在上证180 中根据总市值与成交额选择的股票。4、上证380：定位新兴蓝筹：上证380 是在上证180 之外根据营收增长率、净资产收益率、成交金额、总市值、兼顾二级行业配置比例选择样本股。5、上证100：上证380 的核心：上证100 在上证380 中按照营收增长率、净资产收益率选择靠前的100 只个股。6、上证150：潜力蓝筹：上证150 是在上证180 与上证380 之外按照营收增长率、日均换手率选择150 只。
 
深证指数系列：1、深证综指与深证成指：深证的综合反映：深证综指包含了 深交所上市的所有股票，深证成指根据平均总市值占市场比重、平均自由流 通市值占市场比重、平均成交金额占市场比重三项指标选择排名前 500 个 股。2、深证 100：深证成指一定意义上的强化：深证成指中按照同样标准选 择前 100，3、中小板指与创业板指：样本空间分别为中小板、创业板，具体 方法与深证成指类似。4、创业板 50：策略指数而非规模指数：创业板 50 本质是策略指数，而非规模指数，其选样方法是考察样本空间中股票最近 6 个月的日均成交金额，并选取排名靠前的 50 只作为样本股。5、深证 1000 与中小创新指数：深证成指的另一面：深证 1000 可以认为是按照深证成指编制方法选取前 1000 只个股组成，而深证成指是其中前 500 名，中小创新则 是剩下的部分。
 
中证指数系列：1、沪深300：A 股指数体系的核心之一：在沪深A 股中按照日均成交额、日均总市值选择300 只个股。2、中证100 是沪深300 的强化版，同时中证200 是沪深300 中剔除中证100 的剩下部分。3、中证500：沪深300 之外的综合考量成交额与市值的上市公司。4、中证1000：综合反映小市值股票：中证1000 指数是在中证800 样本股之外兼顾规模与流动性的1000 只股票，在指数体系中与沪深300、中证500 形成互补。5、中证行业指数与主题指数：编制方法、样本空间上具有很大差异性。
 
风险提示
 指数基金规模大幅上升导致指数之间基金规模发生剧烈变动
 MSCI 指数体系对国内指数体系可能产生影响
 
2018 年的整体情况来看，投资者结构方面的变化有两点值得关注，一是外资的大规模净流入，截止12 月24 日，陆股通资金的净买入额为2915 亿，期间总成交金额高达4.6 万亿（占市场成交额的5.2%），另一个重要的现象就是ETF 规模的大幅上升，创业板50、创业板、50ETF/300ETF、500ETF 从年初至12 月25 日的份额增加分别为200 亿、121 亿、75 亿、58 亿以及47 亿。ETF是Exchange Traded Funds 的英文首字母缩写，中文为交易型开放式指数基金，是可以交易的、份额可变的开放式的基金。ETF 是在指数型基金的一种，一般以规模类宽基指数为主，其跟踪的标的是指数，而且与普通的指数型基金相比，ETF 基金的套利机制使得ETF 基金能够更好的跟踪指数。随着指数型基金特别是ETF 基金的份额越来越大，有必要对其进行深入研究，而作为指数型基金的基准，指数则显得尤为重要。作为A 股的投资者研究系列，本篇报告将集中研究A 股中的指数。