富达 Asset Manager 系列
 
富达 Asset Manager 系列根据权益配置比例将风险划分为 7 级，权益比例 分别为 85%、70%、60%、50%、40%、30%、20%。与先锋 LifeStrategy 系 列不同的是风险划分更加细致，且大类资产划分除了股票和债券外，还增加了 第三类短期/货币市场工具，比例从 0-30%不等（详见图 11）。
 
从费率和规模来看，费率水平随权益配置比例的降低而降低，按照权益水 平从高到低，费率分别为 0.75%、0.73%、0.73%、0.67%、0.56%、0.55%、 0.53%，规模分别为 24 亿美元、51 亿美元、28 亿美元、89 亿美元、16 亿美 元、15 亿美元、48 亿美元，权益比例为 50%的风险级别最受投资者欢迎，这 与先锋 LifeStrategy 系列类似。
 
在投资组合构建方面，与先锋投资于固定的指数基金不同，富达采取了一 体化投资策略（all-in-one），整合富达的投资和研究团队，将不同比例的基金 资产划分给不同大类资产的专业投资团队管理，形成专业的富达中央基金（底 层基金），各大类资产投资团队优选标的达到资产增值的目的。因此先锋的模 式是 FOF（fund of funds），而富达的模式为 FOM（fund of managers）。先锋 底层基金为被动型的指数基金，而富达的底层基金为主动管理型基金。
 
从业绩表现来看，绝对收益方面中长期表现优于短期表现，权益配置比例 越高，年化回报越高；相对收益方面（较业绩比较基准的超额收益）权益配置 比例 20%、30%及 40%这三只基金近 1、3、5 年年化均获得了正超额收益， 其中权益比例为 40%的表现最佳，近 1 年年化超额回报为 0.33%，近 3 年年化 超额回报为 3.21%，近 5 年年化超额回报为 2.85%。而权益配置比例 50%、 60%、70%、85%这四只基金近 1、3、5 年年化均未获得正超额收益。
 
2、ETF 类—安硕 Core Allocation 系列
 
安硕 Core Allocation 系列采取 ETF 的形式，费率水平低，为跟踪目标基金 指 数 的 被动 类 目标 风 险基 金 。其 主 要的 组 合构 建 思路 为 将风 险 分为 保 守（conservative）、稳健（moderate）、成长（growth）、激进（aggressive）四 个等级，对应的权益比例为 30%、40%、60%、80%，费率均为 0.25%，规模 分别为 11 亿美元、5 亿美元、9 亿美元、8 亿美元。
 

每个风险等级的基金跟踪相应的标的指数，持有 7 个安硕核心基金（Core Fund）作为底层基金，根据市值确定投资权重，权重每半年调整一次，投资范 围覆盖了美国大中小市值股票、新兴市场股票、全球发达市场、美国境内债券 及全球市场债券。
 
从业绩表现看，绝对收益方面中长期表现优于短期表现，权益配置比例越高，年化回报越高；跟踪偏差方面（与业绩比较基准的差额），各风险级别的偏 差基本为负向偏差，长期与短期相比偏差加大，近 1 年和近 3 年年化偏差绝对值小于 0.3%，近 5 年年化偏差较近 1 年、近 3 年年化有所扩大，但除激进类偏差达-1.27%外，其余偏差绝对值均在 1%以内。
 
从资金流来看，除了成长类 2017 年面临资金净流出外，各类型每年均有资金净流入。在 2008 该系列成立以来到 2017 这 10 年间，激进类净流入资金7 亿美元，成长类净流入资金 10 亿美元，稳健类净流入资金 8 亿美元，保守类净流入资金 4 亿美元。
 
 
文章来源：国金证券
作      者：王聃聃