第一步根据投资者的风险偏好程度确定产品的风险水平，可以表达风险水 平的指标有很多，一般常用的是标准差、在险价值、权益配置比例等，确定后 的风险参数将作为求解投资组合的约束条件。
 
第二步确定大类资产配置，一般有两种构建方式，一是固定比例模型，二 是最大收益模型。
 
固定比例模型是指给不同风险水平指定固定的权益类资产及固定收益类资 产的投资比例，确定了大类资产配置比例以后再进行各大类下的资产配置。基 金公司通常采取此种方式，根据权益资产的比重设置不同的级别，如先锋基金 设置了 growth 、moderate、conservative、income 四级，对应的权益资产比 例分别 为 80% 、60% 、40% 及 20% ；安 硕设 置了 aggressive 、growth 、 moderate、conservative 四级，对于的权益资产比例分别为 80%、60%、40%、 30%。
 
最大收益模型即给定一定的约束条件去求解收益最大化的投资组合，均值 方差模型即为最大收益模型的一种，通过最大收益模型计算出大类资产配置的 比例，之后再进行各大类下的资产配置。在该模型中，比较常见的是通过标准 差、在险价值作为约束条件，进行收益最大化的优化求解。

 
2、费率设置
 
筛选出的 135 只目标风险基金，共 447 个份额，将其按照产品大类（开放 式基金或 ETF ）及权益 比例分类 ，统计其招 募书净费 率（Prospectus Net Expense Ratio）的最大值、中间值及最小值如下：
 
根据对样本的统计分析，可以得出：
 
ETF 类目标风险基金费率显著低于一般开放式目标风险基金。ETF 类的目 标风险基金费率中间值为 0.25%，而开放类目标风险基金中费率中间值最低的 也有 0.95%，可见 ETF 类目标风险基金有明显的费率优势。
 
在开放式配置类中，同一类别不同份额的基金费率差别较大。在开放式配 置类权益比例在 15%-30%的目标风险基金中，费率最低为 0.40%，费率最高 达 1.88%。
 
在开放式配置类中，费率水平并未随着权益比例的提高而线性增加。权益 比例在 15%-30%的份额费率明显较低，中间值为 0.95%；而权益比例在 30% 以上的各类别中费率没有太大差别，权益比例在 30%-50%、50%-70%、70%- 85%、85%以上的费率中间值分别为 1.10%、1.05%、1.22%、1.08%。
 
3、资产配置
 
目标风险基金通过分散化投资、大类资产配置实现风险管理，对于 TRF 的 种类细分主要基于其权益资产配置比例，分为 15%-30%、30%-50%、50%- 70%、70%-85%及 85 %以上。投资范围上，既可以投资于美国境内也可以投 资于境外，整体来看主要投资于美国境内的权益与固收类资产。
 
2017 年底，85%以上权益类规模加权平均资产配置为 91%的权益（66% 的美国股票、25%的非美股票），6%的固收（5%的美国债券、1%的非美债券）， 余下 3%为现金和其他类资产；
 
 
70%-85%权益类规模加权平均资产配置为 74%的权益（54%的美国股票、21%的非美股票），22%的固收（20%的美国债券，2%的非美债券），余下的 4%为现金和其他类资产；
 
50%-70%权益类规模加权平均资产配置为 58%的权益（40%的美国股票、18%的非美股票），37%的固收（30%的美国债券，7%的非美债券），余下的 5%为现金和其他类资产；
 
30%-50%权益类规模加权平均资产配置为 39%的权益（27%的美国股票、12%的非美股票），55%的固收（47%的美国债券，8%的非美债券），余下的 6%为现金和其他类资产；
 
15%-30%权益类规模加权平均资产配置为 23%的权益（18%的美国股票、5%的非美股票），66%的固收（57%的美国债券，10%的非美债券），余下的11%为现金和其他类资产。
 
4、业绩表现
 
美股在 08 年金融危机后进入长期的牛市，2009-2017 这 9 年间，有 7 年 年回报率超 10%，3 年年回报率超 20%，2013 年的年回报率甚至高达 32.39%， 成长类在大多数年份的表现都优于价值类。再看美国债券市场，美联储从 2009 年开始实行量化宽松政策，各类债券的收益表现都不错，尤其是高收益债和公 司债，在 2009 年和 2012 年回报均超过 10%。2013 年美联储的议息纪要引发 “削减恐慌（Taper Tantrum）”，美债大跌，只有高收益债还有 7.4%的年回报 率。自 2015 年底美联储开始逐步加息，政府债和公司债的回报下行，但高收 益债依然保持较高的回报水平。