市场动态：持续半年未批额度，行业规模有待扩张
 
由于人民币汇率持续下跌，至今国家外汇管理局已连续近六个月暂停批出 QDII 额度。根据外汇局公布的合格境内机构投资者(QDII)投资额度审批情 况表(截至 2018 年 12 月 29 日)显示，QDII 获批额度依然停留在 1032.33 亿美元。
 
 2018 年 4 月外汇局宣布时隔三年重启 QDII 额度审批。4 月底 QDII 获批额 度 983.33 亿美元，环比增 83.4 亿美元，为近三年来首度增加，彼时人民币汇率自 2017 年初跌至 7 元关口后连续反弹至 6.26 元左右，累计升幅达10%。但随着美联储加息推进、中美贸易战持续升级，人民币贬值压力再度加大，并屡次逼近 7 元大关。受此影响，QDII 获批额度在连增三月后转为减少：7 月获批额度 1032.33 亿美元，较 6 月减少 1 亿美元，此后至今再无新增额度。
 
由于年底大幅赎回，2018 年度 QDII 行业规模出现小幅萎缩。截至 12 月31 日，纳入国金证券统计的 QDII 基金总规模为 691 亿元，较 2017 年度780 亿元的规模缩水 11%。事实上，QDII 行业诞生至今已近十年，始终未能摆脱小众边缘化的角色，相较公募基金超 12 万亿元的体量，QDII 的占比不足 1%。可以预见，随着国内投资者对全球化资产配置的需求逐步增强，配置外币资产以规避汇兑损失、实现资产保值的意愿日渐强烈，QDII 基金未来的版图有望持续扩张。
 

新品热点：印度市场再添一员

在增量产品布局方面，亚洲新兴市场中的印度成为近来 QDII 产品上报热点。 继工银瑞信于 2018 年 6 月 15 日成立了工银瑞信印度市场人民币(164824) 和工银瑞信印度市场美元(005801)后，泰达宏利印度股票基金 (006105)于 12 月 7 日开始发行。此外，汇添富也于 4 月上报了投资印度市场的 QDII。
 
泰达宏利印度股票是国内首只主要投资印度股票的主动管理型 QDII，用于 投资印度主题企业的比例不低于非现金资产的 80%。而半年前成立的工银 瑞信印度市场则是采用 FOF 的形式投资于跟踪印度市场的相关基金。在此 之前，国内涉足印度股市投资的 QDII 仅剩上投摩根亚太优势这 1 只产品， 截至 2018 年三季报数据，该基金投资印度股市市值 3.9 亿元，占该基金净 值比例 8.25%。
 
近来公募基金加大印度股市布局力度，反映出印度市场已具备相当的投资 潜力。在全球经济复苏过程中，印度表现颇为抢眼，目前已跃升为新兴市 场国家中的第二大经济体：2017 年度 GDP 超越法国升至世界第六，购买 力平价 PPP 排名仅次于中国与美国，世界排名第三；2018 年前三季度以 GDP 2.01 万亿美元排名世界第七，而其高达 7.7%的同比实际增速更是高 居全球之首。据 IMF 预测，在未来相当长的一段时间，印度经济增速将持 续居全球最前列。

 
除了经济弹性较高，印度还具备较强劲的改革预期。总理莫迪致力于推动 政治经济等多方面改革，并在 2018 年达沃斯论坛中声称“7 年内要让印度 经济翻一倍”。大选行情也让印度股市未来可期：2019 年 4~5 月印度将举 行全国大选，历年选举期间印度政府都采取措施以推动经济上行，2018 年 提出的提高农业活动贷款、扩大医疗教育等社会支出、扩大基建项目等承 诺正在兑现，上市龙头企业有望成为最直接的受惠主体。
 
从资本市场表现来看，印度市场以较大幅度超越美、日、英等全球主要经 济体。截至 12 月 31 日，2018 年度印度孟买 SENSEX30 指数上涨 5.91%， 同期标普 500 下跌 6.24%，纳斯达克 100 下跌 1.04%，恒生指 数跌 13.61%，沪深 300 跌 25.31%。从更长的时段来看，近十五年印度孟买 SENSEX30 累计涨幅达 517.86%，同期道琼斯工业上涨 123.76%，标普 500 涨幅为 125.92%，纳斯达克 100 涨 330.61%，德国 DAX 涨 166.29%， 恒指与沪深 300 分别涨 102.80%、149.41%。同时，孟买 SENSEX30 指 数的年化波动率较小，比起大起大落的美股、港股及 A 股，印度股指的风 险调整后收益具备领先优势。