•      整体体量：总市值较大的板块/行业/子行业资金承载量大，同时指数基金的流动性 能得到保障：

•      投资价值：板块/行业/子行业如果具有长期投资价值（如银行、消费、新兴产业等）， 将吸引长期资金，指数基金总规模稳定增长：如果板块联动性强、弹性大（如券商、 军工、周期等），则短期配置价值高，在行情阶段规模迅速扩张，规模波动较大。
 
从板块/行业整体体量来看，截至2018年三季度金融板块总市值规模占全市场的30%， 金融行业指数基金合计规模也最大，达340.7亿元；由于短期配置价值显著，军工行业 总市值规模仅占全市场的1.3%，行业指数基金合计规模达220.9亿，占军工行业总流 通市值（2,862 亿，2018Q3)近 8%。


 
主题指数的规模发展则以跟踪标的指数主题的话题性为基础，受到主题指数投资价值的影响。
 
1.     军工行业及主题

截至2018年Q3,市场中共有14只军工行业指数基金，跟踪5个军工行业指数，其中有10只基金跟踪中证军工指数。14只基金中有6只为分级基金，4只为ETF。
 
由于军工行业总共52只个股，且往往由于事件催化带动行业整体行情，分化行情较少。 因此除中证空天一体军工指数外，没有基金跟踪细分子行业指数。


跟踪军工指数的规模主要集中在三只分级指数基金上：

•      富国中证军工分级：第一只军工行业指数基金，2015Q2规模最大时446.4亿， 2018Q3规模95.0亿，占军工指数基金合计规模43%。
•      鹏华中证国防分级：第三只军工行业分级基金，第一只跟踪中证国防指数的基 金，2016Q3规模最大时182.0亿，2018Q3规模73.1亿，占军工指数基金合 计规模33%。
•      前海开源中航军工分级：第四只军工行业分级基金，第一只跟踪中证中航军工 主题指数的基金，2016Q3规模最大时97.7亿，2018Q3规模14.4亿，占军 工指数基金合计规模7%。


 
从过往规模来看，富国军工先发优势较为明显，鹏华国防、前海开源中航军工选择了不 同的指数进行差异化竞争。由于中证国防指数与中证军工指数成分股差异较大，鹏华国 篮的规模逐渐赶上富国军工。
 
分级基金转型后，分级杠杆优势消失，投资者可能转而关注流动性较强的ETF基金， 现有的4只ETF有突围可能。建议富国、鹏华、前海开源发行军工ETF，目前规模较 大的三只分级基金转型成为ETF联接基金，助推ETF以保存规模优势。
 
2.     医药行业及主题

医药行业共有288只个股，并且子行业行情分化较为明显，因此各家基金公司选择了 不同的指数从样本空间、子行业等维度对医药行业进行切分。
 
截至2018年Q3，市场中共有25只医药行业指数基金，跟踪17个医药行业指数；其 中7只为分级基金，7只为ETF，2只为指数增强基金。


 
从跟踪各个指数的指数基金规模来看，投资者对医药行业指数基金的需求差异化较大: 有10只指数基金规模达2亿以上，最大规模指数基金规模不到总规模的25%。
 
医药子行业中，中药、生物制品、医疗（医疗器械+医疗服务）均发行了子行业基金。 从产品结构来看，生物制品与医疗子行业指数基金合计规模均在5亿以上，但尚未发行 子行业ETF。可以考虑发行子行业ETF，利用ETF的流动性优势参与竞争。
 
此外，还有5只医药主题基金，跟踪4个医药主题指数；其中2只为分级基金。
 
养老产业受益于老龄化趋势，且受医保控费制约较少，长期投资价值较高，因此主题指 数基金规模较大，广发中证养老产业基金规模达8.4亿元（2018Q3)，以非机构投资者持有为主。