• 量化指数产品现状
统计现有量化基金数量共169只，共有规模超过600亿元，长期来看， 量化基金的表现也达到了预期大概率实现超额收益，整体回撤控制良好。 ETF依然是指数基金主要的组成部分。指数增强基金占据11%的份额。指 数及增强基金的配置价值越来越得到投资者的重视，2018年整体规模持续 上升，在年底估计可以达到6000亿以上的规模。
• 量化指数产品发展路径
量化基金方面，2010〜2013年期间，由于基金数量及历史业绩有限， 很难体现量化基金的优势。而在2014年开始，量化基金规模及数量也开始 暴增，受到的关注度也在不断增加。在2016年，新增规模大多来自表现好 的基金的申购，并且整体量化基金的表现和普通基金差距较大。2018年历 史表现较好的量化基金也获得了持续的申购，但申购的来源主要是由以指 数增强策略为主的基金产品带来。
指数基金方面，ETF处于一个强者恒强的状态。典型产品的规模增加 也体现了投资者对指数的认知深入。上证50ETF和沪深300ETF代表了机 构投资的大盘指数，长期这两只指数就被作为股票配置的基础。近年值得 关注的状况是以创业板中证500为代表的中小盘基准净申购明显，逐渐成 了另一具有配置价值的基准。指数增强基金近年申购明显的均是股票类规 模指数，特别是市场主要认可的股票投资基准。其他的指数类基金明显集 中度低于前两类基金，虽然规模有扩大的趋势，但主要的增量来源于新发 基金，存量基金的申购幅度低于ETF和指数增强基金。值得注意的是信用 债指数、QDII指数和Smart Beta指数等在ETF中选择较少的基金以普通 指数基金的形式获得了持续的发展。
• 未来产品布局展望
量化基金未来的市场趋势或更加重视长期业绩，首募的规模应该来自 于产品管理方式及股票池方面的差异化，更加可以维持规模上升的依然是 长期的历史业绩。产品形式上主动量化型基金不见得比普通股票或混合型 基金及指数增强基金具有优势，更重要的是利用灵活的管理方式实现收益 上的良好定位。指数基金的规模增长更像是市场对于市场基准指数认可度 的增加。因此在指数产品拓展的深度与广度层面，更容易实现短期规模增 长的应该是产品的深度，产品的广度拓展的规模兑现还应该等待市场有效 性提升带来的长期不断增加的指数认可度。
量化基金篇
- 量化基金选择及市场概况
1.1量化基金选择：管理方式与区别方法
不同于指数基金，量化基金无特定分类。和其他基金类别相独立的是，一般量 化基金会在招募说明书中标注“量化投资策略”。下图为一只新发量化基金的招募 说明书中“投资策略”部分，在其中明确的规定了该基金的量化选股方法，但对于 选股因子没有确定的要求，依然有可调整的空间。量化策略不同于一般主动管理基 金的主要原因在于交易和调仓的信号均由事先设定的模型确定。而不同于被动管理 基金的原因在于选股的规模及模型均可以由投资经理进行调整。
广义上讲，量化基金是用量化管理方式管理的基金。狭义上，在国内市场“量 化基金”多指量化管理方式的公募股票型或混合型的股票多头策略基金。与之相对 应，也有部分量化管理的公募基金以获得绝对收益为主。实现方式一般利用股指期 货完全对冲或以固定收益作为底仓，低仓位运行量化股票组合。由于对冲条件与产 品类型的限制，在基金合同中可以使用股指期货完全对冲市场风险的基金数量和规 模都比较有限。而固收+量化的产品一般由两位基金经理分别负责股票和债券的组合， 很难评价量化策略的效果，因此在本文的正文中，所提到的量化基金均指多头策略 开放式公募基金。
投资目标固定也是量化管理的特点。而从更狭义的角度来说，如果令“量化基 金”可比，则量化基金在投资的目标和限制上也需要有所划分。不同投资目标之下的相互比较才有意义。
丨.基准：宽基、行业长信量化先锋/长信消费行业
