3.3 美股配置较高的 QDII-行业(除地产)基金分析

　　截至 2018 年一季度末，QDII-行业类基金在美股上有所配置的有 15 只，我们对其中 11 只美股配置比例超 40的基金进行进一步研究。美股配置比例较高的 QDII-行业类基金中，主动管理型基金 3 只(其中股票型基金 2 只， 混合型基金 1 只)，被动指数型基金 8 只，后文中我们将分别对主动管理型 及被动指数型 QDII-行业基金进行进一步分析。

　　3.3.1 主动管理型 QDII-行业基金

　　3 只美股配置比例超 40%的主动管理型 QDII-行业基金的基金具体信息统计如下图表所示。从成立时间来看，3 只基金成立时间较短，并且均主投于移动互联主题相关公司的股票。自 17 年 1 季度起至 18 年 1 季度末，“嘉实全球互联网人民币”基金的美股仓位从 53.34%提高到了 67.40%，而“汇添富全球移动互联”基金的美股仓位今年以来呈小幅下滑态势。从前三大重仓行业上看，这 3 只移动互联网主题基金更为侧重信息技术和非必需消费品行业。

　　我们对部分绩优美股投资占比较高的主动管理型 QDII-行业基金的相关指标进行了统计和整理，具体结果如下图表所示。从基金规模上看，“嘉实全球互联网人民币”基金的规模较大，达 26.02 亿元。而从基金业绩表现来看，“嘉实全球互联网人民币”基金的短期业绩良好，中长期业绩突出，其3 年收益率为 73.63%，在同类 66 只股票型基金中排名第 2。“汇添富全球移动互联”基金的 1 年收益率为 29.54%，在同类 30 只混合型基金中排名第 1。

　　从风险收益指标上看，“嘉实全球互联网人民币”基金近 1 年的收益标准差和下行风险均高于同类平均水平。“汇添富全球移动互联”基金风险水平较低，夏普比率为 1.53，高于同类平均水平 0.65。

　　3.3.2指数型 QDII-行业基金

　　在 11 只美股配置占比较高的 QDII-行业基金中，8 只为被动指数型基金， 我们分别对各只基金的基本资料进行了总结整理，如下图表所示。从基金规模上看，除了“交银中证海外中国互联网”基金和“易方达中证海外互联 ETF”基金规模较大，均超 10 亿，其余基金规模整体偏小。从投资范围来看，这 8 只行业主题类指数基金主要跟踪生物科技和互联网主题指数。前三大重仓行业更侧重于信息技术、医疗保健和非必需消费品行业。

　　我们分别统计了以上指数型 QDII-行业基金所跟踪的 8 只指数今年以来、2017 年度以及 2016 年度的收益率及波动情况，具体结果如下图表所示。从各指数的风险收益特征上看，今年以来，标普生物科技精选行业指数涨幅领先，但其年化波动率也处于较高水平。中证海外中国互联网指数、中证海外中国互联网 50 指数、标普全球 1200 医疗保健指数和标普 500 医疗保健等权重指数的整体收益一般，而标普全球农业指数表现较差，今年以来收益率为负。从风险收益的匹配度上看，今年以来标普生物科技精选行业指数和标普500 信息科技指数表现较好。

　　我们对美股投资占比较高的部分绩优指数型 QDII-行业基金的相关指标进行了统计和整理，具体结果如下图表所示。从基金规模上看，2 只基金规模较小，均为 1 亿元以下，且成立时间较短。从基金业绩表现来看，“易方达标普生物科技人民币”基金和“易方达标普信息科技人民币”基金的短期业绩突出，今年以来收益率分别为 18.37%和 16.72%，在同类 93 只股票型基金中排名分别为第 3 和第 9。