3.4美股配置较高的QDII-全球基金分析

　　QDII-全球基金在全球范围内进行资产配置，其在美股上有所配置的有 9 只。我们对其中美股配置占比超 40%的 4 只基金进行进一步研究，基金的基本 资料进总结整理如下图表所示。从基金类型来看，4 只基金均为主动管理型基金。“工银瑞信全球精选”基金的美股仓位较高，18 年一季度末为72.48。“华夏全球精选”基金的美股仓位仅为 40.78%。从前三大重仓行业上看，基金更侧重于信息技术、金融和非必需消费品行业。

　　我们对美股投资占比较高的 QDII-全球基金的业绩表现进行了整理统计， 并且将部分绩优基金的业绩表现进行展示，如下图表所示。从基金规模上看，“工银瑞信全球配置”基金规模较大，为 5.14 亿元。“工银瑞信全球配置”基金和“工银瑞信全球精选”基金在行业配置上和业绩表现上相似， 均为短期业绩良好，长期业绩突出。其 5 年收益率分别为 和101.02%，在同类 42 只股票型基金中分别排名第 5 和第 4。

　　我们对以上 2 只美股占比较高的绩优 QDII-全球基金的风险收益指标进行了统计，如下图表所示。“工银瑞信全球配置”基金和“工银瑞信全球精选” 基金的风险较小，其近 1 年收益标准差和下行风险均小于同类平均水平。2 只基金的在超额收益和夏普比率方面也表现优异，均高于同类平均水平。

四、绩优基金产品对比分析

　　我们对绩优基金产品的行业分布以及重仓持股明细做了统计对比分析，以 便进一步了解其资产配置特征，具体情况如下图表所示。从基金类别上看， 绩优基金中的被动指数类基金占比较多，为 66.7%。而从国金 QDII 具体分类看，QDII-美股型基金在 15 只绩优基金中占 9 只。从 2018 年一季报公布的美股投资占比上看，QDII-美股类基金的美股投资占比均在 以上; QDII-行业(除地产)类基金中的被动指数型基金：“易方达标普生物科技人 民币”基金和“易方达标普信息科技人民币”基金投资美股占比较高，分 别为 90.97%和 95.38%。QDII-行业(除地产)类基金中的主动投资型基金和QDII-全球类基金的美股投资占比相对较低。从行业配置上看，QDII-美股 基金和 QDII-行业(除地产)基金均重仓配置信息技术行业，其次分别为非必需消费品和医疗保健行业。QDII-全球基金则在重仓配置信息技术行业之 外，更侧重于金融行业。

　　从基金的重仓股集中度及个股明细上看，指数型基金中，“大成标普 500 等权重”基金、“博时标普 500ETF ”基金和“易方达标普生物科技人民币” 基金的个股配置较为分散，其前十大重仓股集中度分为为 2.28%、20.36%和 15.66%;其它指数型基金持股均较为集中。主动管理型基金中，“嘉实全球互联网人民币”基金前十大重仓股集中度较高，为 79.92%; 2 只QDII-全球类基金：“工银瑞信全球配置”和“工银瑞信全球精选”基金持股均较为分散。从绩优基金的重仓持股上看，各基金公司在苹果公司、微软、亚马逊公司、谷歌公司、FACEBOOK 公司等信息科技龙头公司上多有所配置。

小结：目前共有 37 只 QDII 基金在美股上有所配置，其中，美股配置比例超 40的基金有 28 只。美股配置比例较高的基金中，被动指数型基金占比 71.4，主动管理型基金占比为 28.6，基金规模多为2亿以下和 2-10 亿。在美股配置比例超 40的 QDII 基金中，综合考虑主动型基金的规模、业绩、下行风险、最大回撤、年化波动率以及 夏普比率等指标，以及指数型基金的跟踪误差、信息比率等指标，我 们认为 QDII-美股基金中的“国泰纳斯达克 100”、“国泰纳斯达克100ETF