中国债券 ETF 发展前景

　　中国债券 ETF 的发展前景有2：

　　1、满足多样化需求的投资工作。

　　债券 ETF 跟踪的是债券指数，其一揽子债券组合的形式在实现稳定回报和下行保护目标的同时，能更大限度地分散化组合风险。与此同时，债券 ETF 在选样方式和加权方式上有多种选择，如等权重、基本面、分层加权等方式，能够为投资者提供更加多样化的风险调整收益，满足投资者不同的需求。

　　2、养老金等机构投资者目标实现的重要工具。

　　养老金等机构是固定收益市场的主要投资者。根据 OECD 统计，美国、英国、德国等主要发达国家私人养老金计划中固定收益配臵都在 30%以上。

　　对于养老金、保险资金和企业年金等机构投资者而言， ETF 不仅仅作为获取特定资产类别的 Beta 风险敞口的工具，同时还能够实现战术调整、过度时期资产管理、现金证券化、再平衡、流动性管理、补充组合以及固定收益久期和信用调整等多种目标。根据统计，60%以上的养老基金、基金会和捐赠基金使用 ETF 实现现金证券化、再平衡和过度时期资产管理等目标， 50%以上的资产管理者使用 ETF 实现战术调整、再平衡和过度时期资产管理等目标。

　　债券 ETF 的出现，不仅为养老金、保险资金和企业年金等机构投资者各种目标实现提供了更加丰富的工具，同时其流动性好、成本低廉、交易便捷等优势对机构投资者更具有吸引力。
       

　　3、进行套利交易的重要工具。

　　随着金融市场的发展，各种金融创新工具不断涌现，这为债券 ETF 等在内的指数化产品提供了重要的应用空间。国债期货已经上市，以国债 ETF 为代表的债券 ETF 显然是国债期货理想的现货工具。在中国现有市场环境下，债券 ETF 推出不仅有利于投资者在银行间和交易所两个市场买卖债券，更重要的是可以为投资者提供在 银行间、交易所、债券 ETF 间存在的定价差异进行套利活动的机会，提升债券市场的流动性。

　　中国债券 ETF 发展方向

　　基于国际市场发展经验以及国内市场实际情况，中国债券 ETF 的发展方向可能有：

　　1、综合类债券 ETF。

　　伴随指数化运作经验的累计以及抽样复制等技术日趋成熟，综合类债券 ETF 将会有进一步发展的空间。此外，随着国债期货交易日趋活跃，与国债期货相关概念的 债券指数投资主体或成为市场的一个重要方向。

　　2、细分信用类债券 ETF。

　　细分信用类债券 ETF 主要着眼于特定的风险敞口和更加细分的投资主题。随着各种信用类型债券数量的持续增加，规模不断扩大、期限的日益完整，以细分类型、级别、期限、细分行业以及细分主题的信用类债券 ETF 将成为市场关注的重点。

　　3、策略类债券 ETF。

　　随着投资者需求的个性化特征愈发突出，投资者专业化程度不断提高，以追求特定投资目标，特定风险收益的策略类债券 ETF，如更具流动性选样标准，多样化的加权方式，复杂的量化策略等，也将成为市场投资者追逐的热点。

文章部分资料来源：国信证券研究部
      作          者：    董德志、李智能