4. 通过对比改进的模型和传统模型(或固定权重模型)的回测数据，我们能够发现改进的模型在合理的参数下能够在不显著提高风险的前提下获得更高的收益。

　　从回测结果来看，用ETF产品为基础进行资产配置有很强的可操作性和控制风险获利收益能力。图26展示了以60天回溯周期(距离阈值为0.15)的条件下，资产组合的净值与创业板指数和货币基金净值的对比，我们可以发现资产组合表现虽然低于创业板指数，但是明显要更加稳定(波动率不足创业板指数的1/3)，夏普比率也要更优秀(创业板指数夏普比率：0.36;资产组合夏普比率：0.49)。与固定权重模型相比，改进后的模型表现也要稍好(60/40模型夏普比率：0.38;资产组合夏普比率：0.49)。原因是在市场出现风险时，资产组合能够通过合理调仓来避免过大的风险(减少波动)。同时与货币基金相比，又能获得风险带来的超额收益。

　　                                                                                         资产组合净值对比图(21)

　　以ETF产品来做资产配置能够获得在一定风险控制下的合理收益，主要得益于模型的风险分散原则以及合理及时的调仓策略，在ETF较低的调仓成本下，有一定的优势。而且，这类方法完全可以依靠计算机自动实现，可以减少人为干预，从量化组合或智能投顾的角度看，不失为一种好的选择。