一、指数产品发行动态

　　本季国内市场新发行成立证券投资基金245只，募集规模合计3000.25亿元。其中指数型产品15只， 募集规模合计60.56亿元，包括指数基金6只，ETF6只，联接基金3只。

二、ETF基金发展动态

　　本季内地挂牌上市的ETF8只，4只在上交所挂牌，4只在深交所挂牌。已挂牌上市的ETF累计135只(不含黄金和货币)，其中上交所86只，深交所49只，资产净值合计2250.14亿元，较上季增加179.17亿元，涨幅8.65%。截止3月31日，我司授权的海外A股指数产品共计54只，资产净值合计467.99亿元。

三、主要指数市场表现

　　3月31日沪深300指数收于3898.50点，本季下跌132.35点，跌幅3.28%;上证指数本季下跌4.18%，深证成指本季下跌1.56%。与环球市场主要指数相比，沪深市场本季度表现居后。

四、交易数据统计

　　本季沪市股票总成交金额13.52万亿元，较上季上涨9.77%，ETF总成交金额3839.38亿元，较上季下跌了9.50%;深市股票总成交金额14.78万亿元，较上季下跌1.04%，ETF总成交金额2998.71亿元，较上季下跌了61.38%。在国际交易所联合会(WFE)一季度排名中，上交所ETF成交金额列第6位，与上季度持平;深交所ETF成交金额列第8位，较上季下降5位。

五、指数研究动态

　　经济周期与风格轮动趋势探索

　　1、A股风格轮动表现

　　风格在投资业界被广泛使用来划分资产经理的投资风格，可追溯到Farell(1975)，称具有类似特征的股票为“簇”(cluster),并找到了不同类别股票之间的关系。之后，从业者越来越多地适应了这一概念,即投资的风格。而“价值”和“成长”这一划分标准则来源于Eugene Fama and Kenneth French (1992, 1993)中使用了这两个维度。

　　本文主要针对价值/成长风格型股票进行研究，配置标的为：沪深300价值、沪深300成长、中证500价值、中证500成长、中证1000价值和中证1000成长指数，分别表征大中小市值。

　　从A股不同市值规模股票的价值与成长风格轮动规律来看，中小盘价值/成长风格股票相对强弱趋势较为接近，与大盘指数在部分时间段走出了相反的趋势，近期，则走出了独立的趋势。从历史平均收益情况来看，在不同市值规模股票中出现分化，中盘价值的历史平均收益最高，大盘次之，而小盘股最低。虽然在2005-2018年初，大盘价值和大盘成长型股票年化平均收益分别为12.9%和11.8%，似乎差距不大，但从每年来看，差距是很显著的。各种风格投资指数的年度历史收益存在着明显的差距并且收益排名变化很大，风格收益不确定性也说明了没有一种风格会占绝对优势。

　　为了剔除市值规模的影响，以各风格指数相对于母指数的超额收益进行统计，中盘价值仍然是超额收益最高的，大盘价值次之。同时，在各个市值规模指数中，无论是历史平均收益还是相对基准指数的超额收益，价值风格带来的超额收益在各个市值规模组中均超过同期成长风格，这一规律在中小市值股票中更为明显。

　　2、经济周期与风格资产表现

　　作为一种积极动态的投资方式，风格轮动相当于选股中的资产配置。资产管理人能够通过选择未来可能具有更好的业绩表现的风格来尝试提高组合的业绩。在对风格轮动的解释中，不少学者提出经济周期导致了大盘/小盘股票和价值成长股票的收益率出现周期性变化，此外风格转换策略的一些研究采用一些宏观因子作为决定的因子，并发现转换条件和宏观经济有显著联系，这些研究都可能暗示经济周期导致了风格投资产生周期性变化。