但是同产品规模的上升趋势不同，产品数量直到 2009 年才出现暴发式增长，2012 年随着黄金熊市的到来，产品数量增长又退回到个位数量级、甚至出现负增长。

       分地区来看，截至 2018 年 3 月 29 日，北美洲和欧洲仍是黄金 ETF 的主要市场，美国市场占据全球市场的 50%，但是亚洲是发展最快的地区，2018 年一季度中国的博时黄金(159937.SZ)为亚洲的增量贡献了 77%的份额。

 
       
　　根据 World Gold Council 统计数据，截至 2018 年 3 月 29 日全球共有 76 支黄金 ETF 产品，市场总规模 1028 亿美元，黄金持有量 2415.3 吨，产品涉及五大洲，18 个国家和地区。
       

　　因为产品的同质性，黄金 ETF 具有非常大的马太效应，全球最大黄金 ETF产品 SPDR Gold Shares 的资产规模占全球总规模的 35%，各国最大的一支黄金ETF 产品的规模占本国市场的比例也绝大部分超过 30%(博时黄金 ETF I 场外份额本质上是一支开放式基金，因此我们认为华安黄金为中国最大的黄金 ETF)，最高的南非高达 99.36%。这也解释了，黄金 ETF 产品规模的持续上升和产品数量的变化几乎停滞。

　　因为黄金 ETF 市场的马太效应，我们通过美国黄金ETF 市场和 SPDR GoldShares 这支全球最大规模的黄金ETF 产品来了解海外黄金ETF 产品的基本情况。

　　(二)美国黄金 ETF 市场

　　根据bloomberg和ETFdb数据，截至 2018 年 3 月 29 日，美国市场共有黄金ETN1产品 6 支;ETT产品 9 支。ETF产品中包含一支正向 2 倍杠杆产品、一支反向 2 倍杠杆产品，一支跟踪黄金期货指数的产品，和一支对冲货币风险的产品。其中，投资实物黄金的产品是受众度最高、规模最大、交易最活跃的产品， 其它产品可以看作是对主流产品的一种创新性的补充。除实物黄金ETF外，其他产品都会使用互换、远期和期货等衍生品投资达到投资目标。
         

　　在具体讨论主流产品之前，让我们先来了解一个有意思的创新品种。2017 年 1 月 30 日，由 World Glod Coucil USA Asset Management Company, LLC 设立的SPDR Long Dollar Gold Trus(t 纽约证券交易所的证券代码“GLDW”，简称 GLDW)是一支创新型的涉及黄金的多资产ETF 产品，它为投资者提供了一种投资黄金、同时可以免受美元波动对黄金价格带来的负面影响的选择。GLDW 构建黄金多方头寸和一揽子货币相对于美元的空方头寸，因为所有货币头存都使用黄金结算，因此GLDW 没有持有任何货币资产、仅需持有实物黄金即可。

　　我们可以把它简单的理解为：GLDW 的投资者使用欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎等非美元货币购买黄金。美元相对于这一揽子货币升值，GLDW 价值上升;黄金价格上涨，GLDW 价值上升。因为美元历来被认为是影响黄金价格的主要扰动项，我们认为 GLDW 的做法可看作被动跟踪型ETF 的一个有益尝试，可以在其他被动跟踪型 ETF 产品设计中加以借鉴。截至2018 年 3 月 29 日，GLDW 的净资产规模是 1707.4 万美元，在美国所有黄金 ETF产品中排名倒数第三，它所特有的对冲美元风险的价值并未得到投资者的普遍认可，我们认为主要原因是黄金 ETF 的投资者以机构投资者为主，机构投资者都会以自身之力构建投资组合对冲汇率风险，但是这种产品对个人投资者而言应该具有一定的吸引力。

　　(三)SPDR Gold Shares 的基本情况

　　因为全球最大的两支黄金 ETF 产品 SPDR Gold Shares 和 iShares Gold Trust 都是投资实物黄金，跟踪实物黄金价格走势;也因为我国的《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》要求中国的黄金 ETF 要将绝大部分基金资产投资于上海黄金交易所挂盘交易的黄金品种，因此我们将详细介绍 SPDR Gold Shares 的基本情况以为标杆。