（上海证券）中国债券型ETF深度报告--ETF之家

　　2017 年，全国共有 29 个省市发行了地方政府专项债券。12 月，深圳市政府结合实际需求设计并成功发行了首单轨道交通专项债券。

　　2、加大债市双向开放

　　2017 年 5 月，发改委等五部门规定济南、南昌等 12 个试点地区符合条件的企业的境外母公司可以在境内发行人民币债券，并且允许符合条件的跨国企业集团开展跨境人民币双向资金池业务。2017 年 7 月，“债券通”(北向通) 正式开通;11 月，央行鼓励境外机构投资者作为中长期投资者投资银行间债券市场，符合条件的境外机构投资者可自主决定投资规模，没有投资额度限制。截至 2017 年末，境外机构在中国的债券托管余额达到创纪录的 9741.45 亿元

　　人民币，参与者的数量已超过 200 家。

　　2017 年 7 月，央行正式发布公告首次明确了境内外评级机构进入银行间债券市场开展业务的要求。

　　2017 年，我国债券市场共有 25 家发行主体发行熊猫债券 35 期，发行规模共计 719.00 亿元，涉及中票、PPN、公司债、私募债、国际机构债以及商业银行债。首单“一带一路”熊猫债、首单“债券通”熊猫债先后成功发行。

　　2017 年，发改委确定了开发银行、进出口银行等 11 家试点企业，允许其在年度外债规模内灵活发行外币债券。全国银行间同业拆借中心本币交易系统实现押外币债借人民币的功能，7 只上市流通的外币债券可以开展外币债质押回购交易。

　　综上所述，我国债券市场的发行人进一步扩容，符合条件的国内企业的境外母公司和符合条件的跨国企业集团也可作为债券发行人参与到我国的债券市场，并且更多境外机构投资者的参与也将更大程度上促使我们债券市场的定价、信用评级和运行机制等各方面的发展升级。

　　3、中国债券市场规模

　　2017 年，债券市场共发行各类债券 40.39 万亿元，较上年增长 11.77%。银行间债券市场新发债券 37.69 万亿元，占债券市场发行总量的 93.32%，仍是我国债券主要发行场所;交易所市场新发债券 2.70 万亿元。

根据 Wind 数据，截至 2018 年 2 月 28 日，我国债券市场主要债券存量规模达到 74.94 万亿元，规模继续扩大。

　　4、中国债券市场的分类概述

　　按发债主体的性质我们把主要债券品种分为 3 类：1、以中央或地方政府信用为担保的国债、地方政府债、政策性银行债和政府支持机构发行的债券;

　　2、普通金融机构发行的同业存单和金融债;以及 3、非金融企业发行的企业债、公司债、中期票据和短期融资券，截至 2018 年 2 月 28 日，这三类债券大致占比为 6:2:2。

　　上述第一类债券又可称为利率债，其它债券又称为信用债，截至 2018 年2 月 28 日，存量信用债中无评级债券占比 40.7%，AAA 级债券占比 37.56%，AA+级债券占比 11.28%，AA 级债券占比 8.36%，AA-级债券占比占比 0.39%， A-1 级债券占比 1.42%。整体来看，非金融企业所发中票、企业债、公司债的信用等级分布呈现向 AAA 级集中的趋势。

　　截至 2018 年 2 月 28 日，存量信用债存量按地区分类如下表：