［4月18日]第2381期指数估值
今天大盘开盘下跌，不过之后市场反弹。
到收盘，大盘整体微涨，还在5.5星，距离5.4不远。
今天大中盘股略微上涨，小盘股微跌。
银行等价值风格品种上涨较多。
1.这两年红利类品种，在A股和美股的表现，差别比较大。
红利属于价值风格品种。
在A股和美股，都存在价值、成长风格轮动的现象。
（1）A股
2019-2020年成长风格强势。
当时成长风格的创业板指，从19年初到21年高估，上涨了2倍多。
同期红利类指数却跑输了大盘。
21年之后，成长风格低迷，回撤普遍达到40%以上。
但红利指数这几年开始逐渐发力，2021年以来整体上涨。
在刚刚发布的国九条中，也重点提到了会鼓励上市公司提高分红。
这对红利类品种也是一个长期利好，增加了更多的底层品种可供选择。
（2）美股
2022年，美股成长风格基金下跌超过30%，价值风格没怎么跌。
2023年以来，又变成美股成长风格大涨40%，价值风格没怎么涨。
A股、美股红利类品种的表现出现较大差别。
2.目前A股大多数红利类品种，在最近几年上涨后，回到正常估值。
少部分还在低估，例如龙头红利，在估值表里也有。
另外港股这两年比较低迷，港股通红利中也有低估品种，后面也会跟大家介绍。
美股就反过来了。
美股的成长风格普遍不便宜。
但美股红利指数中，有一些品种还处于过去10年的20%上下的位置。
只是内地暂时缺少对应品种。
3.A股、美股红利品种的巨大差异，也跟利率有关系。
2021年之后，A股美股利率走上了不同的路径。
美股22年以来是加息周期。
A股则是利率下降周期。
市场上有一些投资者，是比较看重资产的现金流收益率的。
例如保险机构、养老机构，每年需要支出一定比例的现金流。
所以喜欢投资有现金流的资产，例如债券的利息、股票的分红、房地产的租金收益等。
对A股来说，利率下降之后，买个债券获得的利息收益率减少。
但这两年股票市场低迷，红利类品种的高股息率，超过了常见债券的利息收益率。
目前找个3-4%以上股息率的红利品种不少见；但10年期国债收益率也只有2点多。
当然，股票资产波动也更大。
但有的投资者本身就是长期持有拿分红，也不太在意短期波动。
红利类品种的股息率，吸引力反而提高。
对美股来说，现在买个货币基金都有4-5%的收益率。
美股红利类品种这个阶段反而不太吃香。
类似的，美国长期债券、美国房地产信托指数基金等生息资产，这两年都比较惨淡，受到高利率的压制。
可能到下一个降息周期的时候，这几类美元资产也会被投资者再次追捧。
4.今天90天组合里有基金分红。
最近债基分红比较多。
基金分红需要时间，在到账之前，组合会显示为「下跌」。
实际上今天90天组合底层的债基，整体也是上涨，只是分红还没到账。
过几天就恢复正常了。
