今天调整总算来了，天天上涨其实还是心慌的，因为不知道下一次的调整幅度有多少？
主流宽基指数中跌幅最小的上证指数跌0.95%、上证50跌0.98%；跌幅最大的北证50跌1.92%、微盘股指数跌1.69%。
申万一级行业指数中领涨的传媒涨1.93%、家用电器涨1.03%、通信涨0.49%；领跌的有色金属跌2.42%、电力设备跌2.10%、农林牧渔跌2.09%。
889只个股上涨、4180只个股下跌，涨幅中位数为负的1.84%。
沪股通净卖出17.14亿、深股通净卖出14.24亿，北向资金合计净卖出31.38亿，继续净卖出。
541只可转债平均下跌0.42%，对应正股平均下跌1.60%；我的主仓20只可转债平均下跌0.45%，对应正股平均下跌0.95%，实际账户正好也是下跌了0.45%。
今天的市场调整虽然是上涨途中的大概率事件，再好的牛市也会遇到，起因可能是人民币汇率的走低。上证指数收盘虽然跌了0.95%，但盘中最大跌幅是1.60%，从沪深300ETF的成交额看出今天盘中还是靠我队拉的，以规模最大的510300为例，昨天成交额是22.2亿，今天成交额高达51.3亿，放大了一倍还不止。
A股的很多股票特别是当年的大白马，在2021年年初见顶后一路下滑了整整3年，即使最近1个多月来反弹了不少，但和3年的亏损比还是无济于事。很多股民发誓赌咒出坑后再也不投资A股了。其实也不用因此而因噎废食。A股的波动是大，在A股人声鼎沸的时候不是要进去而是要出来了，另外配置一些稳定的品种也是非常必要的。
债券就是一个相对稳定的投资品种，只要不违约，到期连本带利都会回来的，而且这个利息是事先知道的。但个人直接投资债券有诸多问题，第一是企业债现在不对个人开放，直接买国债地方债一是起步价比较高，二是有很多品种交易不活跃。所以通过债券ETF来投资也是一种方法，下面列出了上证30年国债指数、上证10年地债指数、上证5年地债指数的相关数据：
所有的数据都是加权的，剩余期限、票息、到期收益率、修正久期、凸性等，你可以把这些指数看作是一个债券，比如上证10年地债，就相当于一个票面8.13万亿，市值8.50万亿，还有8.02年到期，票面利息3.04%，到期收益率2.52%，修正久期是6.90，凸性是28.10的债券。
再次解释一下修正久期和凸性：当一只国债的面值和票息率确定以后，债券的价格实际上就是由到期收益率决定了，是到期收益率的函数。债券（包括债券指数）的修正久期和凸性从数学上说分别是债券价格对利率的一阶和二阶导数。修正久期和凸性也就成了度量债券和债券指数的价格敏感性的两个重要指标。
举个例子来说明修正久期：还是拿上证10年地债来说，修正久期6.90，到期收益率2.52%，是说如果到期收益率下降1%，跌到1.52%，那么这个指数就会上涨6.90%；同样到期收益率上涨1%，涨到3.52%，那么这个指数就会下跌6.90%。
所以从这个角度来说，修正久期就好比是杠杆，从以上3个债券指数的修正久期来看，30年国债、10年地债、5年地债的修正久期分别为18.49、6.90、4.16，就明白为什么最近1年多来30年国债包括30年国债指数为什么大幅度增长了。
但过去增长快不一定是我们选择标的的唯一理由。相对股票，债券更加容易判断。如果未来各年份的到期收益率不变或者变化很小，那么各档年份的实际收益就是接近到期收益率，那样的话差异也不会很大。如果到期收益率继续下降，那么修正久期高的品种肯定涨的多；当然如果到期收益率上升，那么修正久期低的品种受影响最小。
那么对未来收益率变化的趋势，成为我们选择品种的一个非常关键的因素。从各档收益率来看，目前已经到了一个历史上的底部，继续走低的可能性不是很大，但如果说会拐头向上，目前的可能性也不是很大。估计是在一个很小的区域内窄幅波动。这个时候相对来说10年地债或者5年地债也是一种选择。而且在债券ETF分类中，10年地方债ETF过去两年、三年的区间业绩排名均为1/12，长期表现出色。（排名数据来源：银河证券，截至2024年2月29日）
指数是没办法直接投资的，要投资还是投对应的ETF基金，以下是上证10、5年地方政府债指数和对应的海富通上证5年期地方政府债 ETF：511060（基金经理陈轶平、唐灵儿、陶斐然）、海富通上证 10 年期地方政府债 ETF：511270 （基金经理唐灵儿、陶斐然）从2020年开始到2023年末的表现：
当然，过去的收益率不能代表将来，特别是到期收益率已经到了历史低点的时候，但中长久期的10年地方债ETF（基金代码：511270）、5年地方债ETF（基金代码：511060）具备较好的品种和期限配置作用。地方政府债作为当前存量最大的债券品种，在利率债属性品种中也具备票息收入较高的优势，值得后续关注。
最后还是那句话：投资有风险，买卖需谨慎。即使债券ETF也不是没风险的。