#雪球星计划公募达人# #茅台官宣涨价！飞天出厂价提高2成# #三季报解读#
随着三季报披露完毕，公募行业配置变化也随之出炉！从整体情况来看，明显减仓电力设备、计算机等成长板块，逆势加仓消费、金融等价值板块。这些动作背后，释放了什么信号呢？
先简单来回顾下，31个申万一级行业2023Q3季度中的表现差异！
2023.7.1-2023.9.30区间，万得全A指数下跌4.33%，仅有8个行业实现了正收益，首尾相差超过21个百分点。其中，非银金融（+5.62%）表现最好，煤炭、石油石化、钢铁、银行、建筑材料、食品饮料、房地产等价值板块，也都实现了正收益；而电力设备（-15.68%）表现最差，传媒、计算机、通信、国防军工等成长板块，表现较为滞后。
再来看看公募三季度表现，普通股票型基金指数下跌7.75%，偏股混合型基金指数下跌8.15%，权益产品整体跑输市场。面对这种情况，又有哪些积极的调仓动作呢？
从市值风格来看，三季度主动偏股型基金增持了大市值风格仓位，中证100和沪深300指数成分股的超配比例，环比分别上升0.20和0.67个百分点；减持了中小市值风格仓位，中证500和中证1000的超配比例，分别环比下降0.27和0.6个百分点。
从行业配置来看，公募基金三季度增持了价值板块，较为明显的是大消费和金融（券商、保险、股份制银行），前者主要包括食品饮料（白酒）、医药生物（医疗服务、生物制品）、汽车（汽车零部件）板块。同时减持了成长板块，较为明显的是电力设备（光伏设备、电池）、部分TMT（计算机）。此外，石油石化、煤炭、基础化工等周期性板块，也都有小幅加仓。
百亿权益基金经理的仓位变化，与公募整体变化却略有不同！国海证券研报显示，大幅增仓了医药生物（+1.83%），其次为石油石化、非银金融、汽车、传媒等行业，而食品饮料、有色金属、银行等行业，尽管也有所增仓，或许由于本身仓位占比就已经比较高，三季度占比变化并不靠前。而电力设备、电子、通信等行业，减仓占比同样靠前。
从主动型债券基金（二级混合债基）股票仓位变化来看，三季度同样增持了非银金融、医药生物、银行等板块，同时减持了电力设备、通信、建筑装饰等板块。从重仓股持仓市值来看，$贵州茅台(SH600519)$ 依然是第一大重仓股！同时，$海康威视(SZ002415)$ 、中国国航等增持居前，$宁德时代(SZ300750)$ 、中国化学等减持靠前。
提到贵州茅台，就不得不提今天开盘表现，股价几乎接近涨停，并带动白酒板块大幅高开！主要是因为昨晚公告旗下的飞天、五星出厂价格上调20%。不过，司令也要吐槽下，高开低走拖累了大盘走势，或许也给了北向资金短线逢高卖出的机会？！
当然，从长期角度来看，贵州茅台时隔近6年再次调整出厂价，不仅为高端白酒品牌发展空间打开了天花板，同时能直接带来盈利水平的提升。不排除其它高端白酒品牌后续也会跟进，白酒行业整体盈利空间将进一步打开，带动消费行业业绩继续回暖！
由此可见，公募三季度对食品饮料（白酒）行业的增持，可谓是比较及时。从中也能看出，ROE（增速）依然是大多数权益基金经理，比较重视的基本面指标！
那么，三季度公募加仓价值（板块）、减仓成长（板块），是否踏准了行业盈利变化呢？
从三季度归母净利润增速来看，上游原材料普遍下滑，下游消费普遍提升（社会服务、美容、汽车、交运、传媒连续两个季度实现增长，农林牧渔大幅下滑），中游制造业出现分化（国防军工好转，基础化工大幅下滑）。
TMT行业中，与消费相关的传媒和电子业绩改善，但是通信和计算机盈利增速下行。大金融板块中，非银金融、银行出现好转，房地产继续大幅下跌。可见，公募三季度仓位调整，及时跟上了行业盈利变化！
综上分析，3000点附近或许也是布局大消费板块较好的时机！
司令统计后发现，截至2023年9月30日，全市场主动权益基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型），名字中带有“消费”的一共有240只（多类份额，分开计算），三季度平均收益率为-4.18%，仅有26只取得了正收益。其中，14只（多类份额，均选A类）近一年也取得了正收益，比较知名的汇添富消费行业、南方消费升级、景顺长城消费精选等。
那么问题来了，公募三季度“减仓成长，加仓价值”，大家要不要跟上呢？@今日话题 @雪球创作者中心 @雪球基金
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